London (aktiencheck.de AG) - Shannon O'Callaghan, John Walsh und Christopher Belfiore, Analysten von Nomura Equity Research, stufen die Aktie von 3M Company (ISIN US88579Y1010/ WKN 851745) weiterhin mit "reduce" ein.
3M Company habe die Übernahme der Sparte "Office and Consumer Products" (OCP) von Avery Dennison (ISIN US0536111091/ WKN 850354) für 550 Mio. USD in bar angekündigt. Dies entspreche dem 5,8-Fachen des für 2011 prognostizierten EBITDA bzw. dem 0,7-Fachen des prognostizierten Umsatzes des Geschäftsteils. OCP dürfte im vergangenen Jahr eine bereinigte Betriebsmarge von 10,5% erzielt haben. 3M Company zufolge dürfte die Transaktion das EPS in den ersten zwölf Monaten nach Abschluss der Transaktion auf GAAP-Basis um 0,06 USD belasten.
Die Akquisition entspreche nicht dem jüngsten Trend zur Übernahme von höhermargigen Geschäften mit höherem Wachstum. Nach Auffassung der Nomura Equity Research-Analysten könnte es einige Jahre dauern, bis die OCP-Margen auf 20% gestiegen seien. Synergien könnten die Betriebsmarge allerdings bereits bis 2013 auf ein mittleres 10-Prozentniveau bringen. Auf Basis der unveränderten EPS-Prognose für 2011 und 2012 von 5,90 USD und 6,20 USD ergebe sich für die 3M Company-Aktie ein KGV von 14,2 bzw. 13,5. Das Kursziel des Wertpapiers verbleibe auf Sicht von zwölf Monaten bei 80,00 USD.
In Erwägung dieser Fakten lautet das Rating der Analysten von Nomura Equity Research für das Wertpapier von 3M Company unverändert "reduce". (Analyse vom 04.01.12) (05.01.2012/ac/a/a)
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