ALTANA halten

Die Gesellschaft habe Zahlen für das abgelaufene erste Halbjahr 2008 bekannt gegeben.

Demnach habe das Unternehmen in diesem Zeitraum die Umsatzerlöse im Vergleich zur entsprechenden Vorjahresperiode um 2% auf 716,8 Millionen Euro steigern können. Bereinigt um Wechselkurs- und Akquisitionseffekte habe das Wachstum bei 4% gelegen. Beim EBITDA sei ein Zuwachs um 13% auf 141,4 Millionen Euro verzeichnet worden. Der Vorsteuergewinn habe sich allerdings um 35 Millionen Euro auf 103,6 Millionen Euro verringert. Der Nachsteuergewinn habe mit 69,4 Millionen Euro oder 0,51 Euro je Aktie um 21% unter dem entsprechenden Vorjahresniveau gelegen.

Die vorgelegten Zahlen hätten insgesamt knapp unter den Erwartungen der Analysten von AC Research gelegen. Der deutliche Gewinnrückgang sei auf Sondererträge aus der Anlage des Kaufpreises für ALTANA Pharma im ersten Halbjahr 2007 zurückzuführen gewesen. Auf regionaler Ebene sei die Umsatzentwicklung auf dem amerikanischen Markt erwartungsgemäß schwach ausgefallen.

Für das Gesamtjahr 2008 rechne die Konzernleitung nunmehr mit einem Umsatz zwischen 1,41 und 1,45 Milliarden Euro. Zuvor sei das Management der Gesellschaft noch von einer Spanne von 1,42 bis 1,47 Milliarden Euro ausgegangen. Beim EBITDA werde nun ein Ziel von 260 bis 280 Millionen Euro formuliert. Zuvor habe das obere Ende der Prognosespanne bei 290 Millionen Euro gelegen. Ursächlich für die Prognosesenkung seien auch die sich verschlechternden konjunkturellen Aussichten. Vor allem basiere die Prognose nun aber auf einem USD-Kurs von 1,55 je Euro im Jahresdurchschnitt (zuvor 1,50). Insgesamt erscheine die gesenkte Gesamtjahreszielvorgabe auf Basis der Halbjahreszahlen nach Ansicht der Analysten von AC Research erreichbar.

Beim gestrigen Schlusskurs von 11,20 Euro erscheine das Unternehmen mit einem KGV 2008e von gut 12 in Anbetracht des sich verschlechternden wirtschaftlichen Umfeldes ausreichend bewertet. Zusätzlich würden der schwache USD und steigende Rohstoffkosten die operative Entwicklung belasten. Zwar habe der Euro zuletzt wieder deutlich nachgegeben, allerdings gehe man nicht davon aus, dass diese Entwicklung nachhaltig sein werde. Von konjunktureller Seite rechne man in den kommenden Monaten vor allem auch aus Europa mit einem verstärkten Gegenwind. Insgesamt rechne man in den kommenden Monaten nur noch mit einer marktkonformen Entwicklung der Aktie.

Die Analysten von AC Research senken ihr Rating für die Aktien von ALTANA von zuvor "kaufen" auf jetzt "halten". (Analyse vom 03.09.2008) (03.09.2008/ac/a/d) Analyse-Datum: 03.09.2008