ALTANA halten

Das Unternehmen habe seine Zahlen für das erste Quartal 2008 veröffentlicht. Demnach sei der Umsatz um 3% auf 357,6 Mio. Euro gestiegen, womit die Markterwartungen verfehlt worden seien. Bei den Ergebnisgrößen habe man dagegen über den durchschnittlichen Analystenschätzungen gelegen. So sei das EBITDA um 16% auf 71,7 Mio. Euro gestiegen, was einer EBITDA-Marge von 20,1% entspreche. Das Nachsteuerergebnis habe um 28% auf 35,5 Mio. Euro zugelegt, wobei ein außerordentlicher Ertrag aus der Zwischenanlage des Verkaufserlöses für die Pharmasparte im Vorjahr zu berücksichtigen sei.

Die Geschäftsführung von ALTANA habe die Umsatzschätzung für 2008 von 1,44 bis 1,49 Mrd. Euro auf 1,42 bis 1,47 Mrd. Euro reduziert. Dagegen halte das Unternehmen an der EBITDA-Zielspanne von 260 bis 290 Mio. Euro fest. Zudem gehe das Management in diesem Jahr von einer Stabilisierung der Rohstoffkosten auf hohem Niveau aus. Mittelfristig peile ALTANA weiterhin ein organisches Umsatzwachstum von etwa 6% p.a. sowie eine EBITDA-Marge von 18 bis 20% an. Ferner halte der Konzern weltweit Ausschau nach Großakquisitionen, wobei ausdrücklich Spekulationen über den Einstieg in den Welness-Markt zurückgewiesen worden seien.

Die Q1'2008-Zahlen seien gemischt ausgefallen. Die Anpassung der Umsatz-Guidance für das aktuelle Fiskaljahr könnte die Zweifel erhöhen, ob das Ergebnisziel für 2008 noch zu halten sei.

Vor diesem Hintergrund halten die Analysten der Nord LB die ALTANA-Aktie für angemessen bewertet und bleiben bei ihrer Haltempfehlung. (Analyse vom 29.04.2008) (29.04.2008/ac/a/d)
Analyse-Datum: 29.04.2008