Der Analyst der HypoVereinsbank, Lucio Di Geronimo, stuft die Aktie der AMB Generali (ISIN DE0008400029/ WKN 840002) von "outperform" auf "neutral" zurück.
Zu Beginn der Woche habe die italienische Mutter (Generali, Triest) angekündigt, sämtliche Minderheitenanteile der AMB Generali zu einem Kurs von 98 Euro je Aktie übernehmen zu wollen. Des Weiteren habe AMB Generali heute die Zahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr 2005 veröffentlicht.
Demnach habe das Nettoergebnis bei 313,6 Mio. Euro gelegen. Die Combined Ratio in der Sachversicherung habe bei 96,9% und das Kapitalanlageergebnis bei 3,442 Mrd. Euro gelegen. Es solle eine Dividende in Höhe von 2,05 Euro je Aktie ausgeschüttet werden. Damit hätten die publizierten Zahlen die Erwartungen der Analysten voll erfüllt.
Auch der Ausblick sei überzeugend ausgefallen. So stelle die Gesellschaft für 2006 ein Nettoergebnis von mehr als 340 Mio. Euro in Aussicht. Zudem solle es in den kommenden drei Jahren im Durchschnitt um 10% p.a. gesteigert werden.
Die Wertpapierexperten sähen den fairen Wert der Aktie unverändert bei 99 Euro. Die Übernahmeofferte von 98 Euro je Aktie bewerte den Titel somit angemessen, biete dem AMB Generali-Anteilseigner jedoch keinerlei Prämie auf die von Generali angekündigten Synergien. Die Analysten würden damit rechnen, dass die Mutter die Grenze für einen Squeeze-Out erreichen könne, was sie nicht dazu zwingen würde, ein verbessertes Angebot abzugeben. Daher würden sie erwarten, dass sich der Kurs des MDAX-Titels in einer sehr engen Spanne leicht über 98 Euro bewegen werde.
Die Analysten der HypoVereinsbank stufen die Aktie der AMB Generali auf "neutral" zurück und bestätigen ihr Kursziel von 99 Euro.
Offenlegungstatbestand nach WpHG §34b: Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens.
Analyse-Datum: 08.03.2006
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