Air Berlin halten (Norddeutsche Landesbank (Nord/LB))

Air Berlin habe nach vorläufigen Zahlen im GJ 2007 einen Umsatz in Höhe von EUR 2,54 Mrd. erzielt, was einem Umsatzwachstum von 61% entspreche. Das Ergebnis vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Leasingkosten (EBITDAR) habe sich um 48% auf EUR 379,0 Mio. erhöht. Das operative Ergebnis sei im GJ 2007 bedingt durch Einmalaufwendungen aus der verzögerten LTU-Integration sowie technischer Probleme beim Zusammenführen der EDV-Systeme in Höhe eines zweistelligen Millionenbetrages belastet worden. Das EBIT habe daher nur EUR 21,49 Mio. betragen. Der Nettogewinn habe sich deutlich auf EUR 11 Mio. verringert.

Für das GJ 2008 zeige sich CEO Achim Hunold weiter optimistisch. Infolge des geplanten Passagierwachstums für 2008, der Kosteneinsparungsmaßnahmen, der Synergien aus der Integration von LTU sowie der Beiträge aus dem Code-Share-Vertrag mit Condor habe Air Berlin im Jahre 2008 bisher mit einer deutlichen EBIT-Erhöhung auf EUR 140 bis EUR 160 Mio. gerechnet. Dieser Ausblick sei in der heutigen Meldung nicht wiederholt worden.

Die Analysten würden Air Berlin auf dem aktuellen Kursniveau weiterhin für unterbewertet erachten. Die Analysten würden die langfristigen Aussichten des Unternehmens nach wie vor für aussichtsreich erachten. Außerdem werde die Hebung umfangreicher Synergien in diesem Jahr für realistisch gehalten. Angesichts der schwierigen Marktbedingungen würden die Analysten jedoch davon ausgehen, dass die bisherigen Ziele der Gesellschaft für das aktuelle Geschäftsjahr schwer erreichbar seien. Da das Unternehmen die Ergebnisziele wiederholt verfehlt habe, sollte die Prognosefähigkeit des Managements und somit auch der Aktienkurs belastet werden.

Die Analysten der Nord LB senken daher ihr Kursziel deutlich von EUR 16,00 auf EUR 10,00 und ihr Rating von "kaufen" auf "halten" für die Aktie von Air Berlin. (Analyse vom 12.03.2008) (12.03.2008/ac/a/nw)
Analyse-Datum: 12.03.2008