Air Berlin kaufen (AC Research)

Die Gesellschaft habe vorläufige Zahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr 2007 bekannt gegeben.

Demnach habe das Unternehmen 2007 die Umsatzerlöse im Vergleich zum Vorjahr um 0,96 Milliarden Euro auf 2,54 Milliarden Euro steigern können. Das EBITDAR habe sich gleichzeitig um 48% auf 379 Millionen Euro verbessert. Beim EBIT sei aber ein Rückgang um 67% auf 21,49 Millionen Euro zu verzeichnen gewesen. Der Nachsteuergewinn habe sich schließlich von 50,1 Millionen Euro auf nur noch 11 Millionen Euro verringert.

Die veröffentlichten Zahlen seien schlecht ausgefallen. Dabei sei der operative Gewinn durch Einmalaufwendungen aus der verzögerten LTU-Integration und technischen Problemen beim Zusammenführen der EDV-Systeme in zweistelliger Millionen-Euro-Höhe belastet worden. Die Kosten seien von den in Aussicht gestellten Auflösungen von Rückstellungen nicht kompensiert worden.

Zuletzt habe sich allerdings die Lage bei der Gesellschaft wieder leicht aufgehellt. So habe bis Ende Februar die Auslastung der Flugzeuge und der Erlös pro angebotenem Sitzkilometer deutlich gesteigert werden können. Zudem sei die aktuelle Buchungslage nach Konzernangaben erfreulich. Gleichzeitig rechne man aber vor dem Hintergrund einer wahrscheinlichen deutlichen konjunkturellen Abkühlung in Europa mit einem schwieriger werdenden Marktumfeld für das Unternehmen.

Beim gestrigen Schlusskurs von 7,18 Euro erscheine das Unternehmen mit einem KGV 2008e von rund 6 weiterhin günstig bewertet. Im laufenden Jahr rechne man vor dem Hintergrund der wahrscheinlichen Hebung von umfangreichen Synergien mit einem massiven Gewinnanstieg. Gleichzeitig sei aber von konjunktureller Seite mit zunehmendem Gegenwind zu rechnen. Trotzdem sehe man auf dem aktuellen Kursniveau bei einem Investment in die Aktie ein positives Chance-Risiko-Verhältnis.

Die Analysten von AC Research empfehlen weiterhin, die Aktien von Air Berlin zu kaufen. (Analyse vom 18.03.2008) (18.03.2008/ac/a/nw)
Analyse-Datum: 18.03.2008