Zürich (www.aktiencheck.de) - Der Analyst von Sarasin Research, Martin Schwab, hält an seinem "buy"-Rating für die Allianz-Aktie (ISIN DE0008404005/ WKN 840400) fest.
Wie erwartet habe die Allianz ein solides 1Q12-Ergebnis geliefert und gleichzeitig den Ausblick resp. die Ziele für das laufende Jahr (operativer Gewinn 2012: EUR 7,7 bis 8,7 Mrd.) bestätigt. Das Nichtlebengeschäft habe unter den außergewöhnlich hohen Katastrophenschäden (negativer Effekt auf Combined Ratio: +4,4%) gelitten, sei aber durch Reserveauflösungen aus früheren Jahren (-4,2%) begünstigt worden.
Der Lebenbereich habe zwar einnahmeseitig weiterhin unter den tiefen Zinsen gelitten, habe diese aber durch realisierte Kapitalgewinne auf Bondanlagen kompensieren können. Die Perle unter den Segmenten bleibe weiter das Asset Management. Im 1Q12 seien Nettoneugeldzuflüsse im Umfang von EUR 23,5 Mrd. verzeichnet worden. Annualisiert entspreche dies einem AuM-Wachstum von 8%. Sowohl PIMCO (auf 96% aller AuM) als auch Allianz Global Investors (AGI; 62%) würden regelmäßig ihre Benchmarks übertreffen und würden nach Erachten der Analysten deshalb auch in Zukunft hohe Nettozuflüsse verzeichnen können.
Das Eigenkapital habe im 1Q12 um hohe 7% zugelegt. Zudem habe sich die Solvabilitätsquote 2 (die Solvabilitätsquote gebe an, in welchem Verhältnis die Eigenmittel zu den Kapitalanlagen stehen würden) seit Jahresbeginn von 184% auf 202% erhöht.
Allianz verfüge über eine solide Bilanz, sei gut diversifiziert und werde von den sich stetig verbessernden Preiskonditionen in Europa profitieren. Damit sei der deutsche Versicherungskonzern bestens dafür gerüstet allfällige anhaltende Turbulenzen der Eurozone zu meistern. Damit die Aktie aber substanziell zulegen könne, wäre einer der folgenden Kurstreiber vonnöten: 1) Stabilisierung der Euro-Verschuldungskrise, 2) steigende Zinsen oder 3) erhöhte Wertschätzung der Anleger für die stabile und äußerst profitable Asset Management Sparte.
Auf Basis des Kurs-Gewinn- sowie des Kurs-Buchwert-Verhältnisses würden die Allianz-Aktien ungefähr auf dem Niveau des Sektorendurchschnitts gehandelt. Unter Berücksichtigung des historischen Verlaufs des KGVs, positiven Preistrends, der grundsoliden Kapitalausstattung, einer breiten Diversifikation und einer stabil hohen Dividendenrendite würden die Analysten die Aktien von Allianz als attraktiv erachten. Der hohe Nettoneugeldzufluss im Asset Management im vergangenen Quartal trage ebenfalls dazu bei, dass sie den Ausblick von Allianz als unverändert positiv bewerten würden.
Am Investorentag (18. Juli in Mailand) werde der Fokus auf den Geschäftseinheiten im GIIPS-Raum liegen und am 3. August würden die Analysten ein gutes Halbjahresergebnis erwarten, welches die Resistenz gegenüber den tiefen Zinsen erneut aufzeigen werde.
Die Analysten von Sarasin Research empfehlen die Allianz-Aktien weiterhin zum Kauf. (Analyse vom 29.06.2012) (02.07.2012/ac/a/d)
