Allstate kaufen

Allstate sei mit einem Prämienvolumen von 28 Mrd. USD im Sachwert-/Haftpflichtbereich (Property Casualty = P/C) Amerikas zweitgrößte Versicherungsgruppe dieser Sparte. Dies entspreche 83% der Konzerneinnahmen; die restlichen 17% würden auf die Lebensparte entfallen, wo Allstate auf der Basis der Aktiven ebenfalls zu den landesweit Größten zähle. Im 3. Quartal 2005 hätten die Wirbelstürme am Golf von Mexiko hohe Sachschäden verursacht, die das operative Ergebnis mit einer Schadensumme von 4,7 Mrd. USD oder 4,67 USD pro Aktie belastet hätten. Ohne diese Verluste wäre das Betriebsergebnis pro Aktie mit 2,15 USD deutlich über den erwarteten 1,82 USD ausgefallen.

Die Combined Ratio (Schadensumme plus Betriebsaufwand in Prozenten der Prämieneinnahmen) verschlechtere sich auf 149,6% nach im Branchenvergleich sehr niedrigen 85,2% im 2. Quartal 2005. Die fundamentale Entwicklung in P/C und Leben sei besser als erwartet gewesen. Ohne die einmaligen Ereignisse bleibe der Verlust- und Kostentrend vorteilhaft. Die Prämieneinnahmen der Sparten Auto/Eigenheim würden robust bleiben. Den nach wie vor hohen "Überschusscash" wolle Allstate teils mittels Aktienrückkaufprogramm von rund 4 Mrd. USD (etwa 10% der ausstehenden Aktien) an die Eigentümer zurückzahlen.

Aufgrund der Marktposition und der attraktiven Aktienbewertung empfehlen die Analysten der Zürcher Kantonalbank die Allstate-Aktie weiterhin zum Kauf.
Analyse-Datum: 22.12.2005