Amitelo buy

Amitelos Finanzlage bezüglich Umsatz und Ergebnis sei bereits kurz gestreift worden. Schon im Geschäftsjahr 2006 solle ein deutlicher Sprung bei Umsatz und Ertrag erfolgen. Die Experten würden dies wegen der bereits unter Beweis gestellten Umsetzung der Akquisitionsstrategie auch für realistisch halten. Bewertungstechnisch würden sich daraus für 2006 und die Folgejahre überraschend niedrige KGVs ableiten. Die Experten würden aber darauf hinweisen, dass wegen der Planungsunsicherheit die von ihnen ermittelten KGVs keine Verwässerungseffekte beinhalten würden, also auf Basis von 30 Mio. Aktien errechnet worden seien. Optisch würde bei Berücksichtigung dieser Effekte die Aktie sicherlich etwas teurer sein. Nähme das Unternehmen z.B. in 2006 das genehmigte Kapital voll in Anspruch, läge das entsprechende KGV bei immer noch günstigen 13,4.

Trotzdem würden die Experten von Adiuventa ihre Bewertung auf die Anpassung ihres DCF-Modells stützen, wobei sie ihre Parameter beibehalten würden, die Detailplanung angepasst hätten und DCF-typische Verzerrungen durch geringere Wachstumsraten der freien Cash Flows in Phase II berücksichtigt hätten. Für die Einzelheiten ihres DCF-Modells würden sie auf ihre Initial Coverage Studie verweisen. Ihr Modell ergebe einen fairen Unternehmenswert von EUR 3,80 je Aktie, was einem voll verwässerten KGV von 25 entspreche. Diesem fairen Wert entspreche ihr Kursziel, wobei sie ein kurzfristiges Potenzial bis ca. EUR 3,00 sehen würden. Die Aktie von Amitelo sei zwar sicherlich kein Dividendenpapier.

"Growth"-orientierten Anlegern mit Risikobewusstsein empfehlen die Experten von Adiuventa die Aktie der Amitelo AG weiterhin zum Kauf.
Analyse-Datum: 27.02.2006