Andritz kaufen

Wien (aktiencheck.de AG) - Stefan Maxian, Analyst der Raiffeisen Centrobank, stuft die Aktie von Andritz (ISIN AT0000730007/ WKN 632305) von "halten" auf "kaufen" herauf.

Erneut habe das Segment Papier und Zellstoff die Analystenschätzungen übertreffen können und einen Auftragseingang von EUR 340 Mio. geliefert, der 7% über dem vergangenen Quartal liege beziehungsweise 106% über Vorjahresniveau. Obwohl das Management von starkem Preisdruck berichte, habe die EBIT-Marge von 1,9% im Vorjahr auf 5,3% gesteigert werden können.

Auch im HYDRO-Segment habe der Auftragseingang im Vergleich zum letzten Quartal um 24% verbessert werden können. Während in diesem Segment die Umsätze den Analystenerwartungen entsprochen hätten, hätten die Margen etwas darunter gelegen. Auch der Bereich Umwelt und Prozess habe wieder einen gesteigerten Auftragseingang von +21% im Vergleich zum Vormonat gebracht. Die Segmente Feed/Biofuel und Metals seien diesbezüglich etwas schwächer gewesen, hätten allerdings höhere Margen als angenommen gezeigt.

Die liquiden Mittel hätten sich auf EUR 1,3 Mrd. belaufen und aufgrund eines starken operativen Cashflows von EUR 238 Mio. in Q1/2010 die Nettoliquidität auf 42% der aktuellen Marktkapitalisierung heben können.

Der Umsatzanteil von über 50% in erneuerbarer Energie (vor allem Wasserkraft) sei hoch. Die Bodenbildung des Auftragseingangs in allen Segmenten durchschritten worden. Der Cashflow in Q1 sei sehr stark. Der hohe Bestand an liquiden Mitteln (42% der Marktkapitalisierung) gebe Raum für Akquisitionen, Dividendenausschüttung oder eventuell Aktienrückkäufe.

Weiterhin würden Finanzierungsschwierigkeiten bei Kunden zu geringerem Auftragseingang führen, insbesondere im Bereich Metals. Die Margenentwicklung der Bereiche Metals und Feed & Biofuel sei in Q1 unter den Erwartungen geblieben. Die Bewertung von Andritz sei relativ hoch (KGV 2010 von 18,20).

Aufgrund des positiven Trends in Q1 und einer gesteigerten Auftragslage sowie starker Margen bestätige man das Kursziel von EUR 50,00.

Daher heben die Analysten der Raiffeisen Centrobank ihre Empfehlung für die Andritz-Aktie von "halten" auf "kaufen" hoch. (Analyse vom 17.05.2010) (17.05.2010/ac/a/a)

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