Aragon buy

Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von SRC Research, André Hüsemann, bestätigt seine "buy"-Empfehlung für die Aragon-Aktie (ISIN DE000A0B9N37/ WKN A0B9N3).

Das Management des Wiesbadener Finanzdienstleisters habe im Rahmen des heutigen Konferenzcalls zu den Zahlen des ersten Halbjahrs bekannt gegeben, in Kürze weitere Akquisitionen von Finanzvertrieben zu tätigen. Die unternehmensweite Konsolidierung dieser Akquisitionen könnte sogar durchaus bereits im vierten Quartal erfolgen.

Auch die Konsolidierung der Clarus AG schreite voran und sei für das vierte Quartal dieses Jahres beabsichtigt, was zusätzliche Umsätze von rund 5 Mio. Euro generieren würde und einen positiven Effekt auf das Unternehmensergebnis hätte. Insofern sei ein starkes viertes Quartal sehr wahrscheinlich. Die veröffentlichten Halbjahreszahlen würden um 12% auf 54,0 Mio. Euro gestiegene Umsätze (1H 2010: 48,1 Mio. Euro) in Verbindung mit einer Rohertragsmarge zeigen, die von 24,1% auf 25,8% im Jahresvergleich gestiegen sei. Eine deutlich gesteigerte Kostenbasis (insbesondere die Personalkosten seien deutlich gestiegen) und transaktionsbedingte Einmalaufwendungen in Höhe von 300 Tausend Euro hätten allerdings zu einem EBITDA auf Vorjahresniveau von 1,16 Mio. Euro geführt.

Obwohl das Management seine Guidance für das Jahr bekräftigt habe, würden die Analysten für die zweite Jahreshälfte mit größerer Vorsicht kalkulieren und ihre Schätzungen für das gesamte Jahr auf Basis des eingetrübten Investitionsklimas und der bereits im zweiten Quartal aufgetretenen Abkühlung der Konjunktur reduzieren. Daher würden sie ihre Schätzung für das Ergebnis je Aktie von 0,63 Euro auf 0,47 Euro für das Jahr 2011 senken. Auf Basis der adjustierten Zahlen ergebe ihr DCF-Modell nun einen fairen Wert von 12 Euro.

Daher senken die Analysten von SRC Research ihr Kursziel von vormals 16 auf nunmehr 12 Euro, bestätigen aber ihre Kaufempfehlung mit dem Rating "buy", da der Aragonkurs in den letzten Wochen bereits deutlich gefallen ist und mittlerweile in der Nähe seines Jahrestiefes notiert. (Analyse vom 31.08.2011) (01.09.2011/ac/a/nw)

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