Hannover (aktiencheck.de AG) - Dr. Martina Noß, Analystin der Nord LB, empfiehlt weiterhin, die Aktien von Arcandor (ISIN DE0006275001/ WKN 627500) zu halten.
Auch im zweiten Quartal 2007/2008 sei es nur sehr eingeschränkt möglich gewesen, die Geschäftsentwicklung anhand der Geschäftszahlen nach IFRS nachzuvollziehen. Unbereinigt belaufe sich das EBITDA im zweiten Quartal 2007/2008 auf -68,1 Millionen Euro und im ersten Halbjahr auf -151,5 Millionen Euro. Bei Thomas Cook hätten die pro-forma Umsätze stagniert. Das EBITDA sei saisonbedingt im zweiten Quartal negativ gewesen. Das Kataloggeschäft bei Primondo werde zunehmend durch E-Commerce substituiert. Positiv in diesem Segment hätten sich zudem das internationale Geschäft, der Spezialversand sowie der Teleshopping Sender HSE24 entwickelt. Die Karstadt Waren- und Sporthäuser hätten sich im zweiten Quartal trotz Abgabe von Flächen an Dritte und großflächigen Umbauten positiver als im enttäuschenden Weihnachtsquartal entwickelt. Die bereinigte EBITDA-Größe habe sich leicht verbessert.
Für das Gesamtjahr 2007/2008 erwarte Arcandor eine signifikante Steigerung beim Umsatz. Die bereinigten EBITDA-Größen würden in allen Bereichen verbessert gesehen. Insgesamt werde mit einem bereinigten EBITDA von über 800 Millionen Euro gerechnet. Für 2008/2009 seien die Prognosen bekräftigt worden.
Arcandor leide unter der Intransparenz der veröffentlichten Zahlen und der damit einhergehenden schweren Nachvollziehbarkeit operative Erfolge. Erfolge seien speziell bei Thomas Cook zu erkennen. Allerdings würden die Abschreibungs- und Zinsaufwendungen im ersten Halbjahr 2007/2008 deutlich über den Erwartungen der Analysten der Nord LB liegen. Daher habe man die Gesamtjahresprognose gesenkt. Das Kursziel werde von zuvor 14,10 Euro auf nun 11,50 Euro reduziert. Wegen der weiterhin unsicheren Marktstimmung, der schwachen Konsumneigung und der unsicheren Konjunkturlage glaube man nicht, dass sich der Kurs der Aktie in der näheren Zukunft trotz des positiven Ausblicks auf 2008/2009 erholen werde.
Die Analysten der Nord LB empfehlen weiterhin, die Aktien von Arcandor zu halten. (Analyse vom 29.05.2008) (29.05.2008/ac/a/d)
Analyse-Datum: 29.05.2008
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