Ascom buy

Zürich (aktiencheck.de AG) - Serge Rotzer, Analyst von Vontobel Research, stuft die Aktie von Ascom (ISIN CH0011339204/ WKN 885933) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit "buy" ein.

Ascom habe den Umsatz um 19,6% (ohne Währungseinflüsse: +11,3%) auf CHF 281,2 Mio. gesteigert (VtE: CHF 280,2 Mio.) und damit exakt den Analystenerwartungen entsprochen. Das EBIT habe sich auf CHF 24 Mio. belaufen (VtE: 20.3 Mio.) und die Marge sei von 3,1% auf 8,5% (VtE: 7,3%) angestiegen. Die Auftragseingänge hätten um 31,8% zugelegt.

Die Ausblicksverbesserungen würden folgendermaßen aussehen: EBITDA-Marge 11 bis 12% (bisher: 10 bis 11,5%, Vt 2010E: 10,9%) im Geschäftsjahr 2010, organisches Wachstum J/J werde nun erwartet (bisher: unter 0%) und die Ausschüttung einer jährlichen Dividende ab 2011 (bisher: keine Dividende).

Umsatz und EBIT im Bereich Wireless Solutions hätten genau mit den Analystenprognosen übereingestimmt. Security Solutions habe sowohl hinsichtlich des Umsatzes als auch in Bezug auf das EBIT überrascht. Letzteres habe allerdings von einer positiven Einmalbelastung (CHF 1,7 Mio.) profitiert, ohne die es nur leicht höher ausgefallen wäre als erwartet (CHF 0,5).

Die bereinigte Marge von 5,4% (VtE: 5%) sei nach Analystenschätzung sehr nahe gekommen. Die positive Überraschung sei daher Network Testing gewesen: Der Umsatz habe zwar nur der Vorhersage der Analysten entsprochen, in Hinblick auf die Rentabilität habe die Sparte ihre Erwartungen aber deutlich übertroffen. Auf das Betriebsergebnis hätten sich wie erwartet die Integrations- und Abschreibungskosten ausgewirkt. Die Integrationskosten in Höhe von CHF 1,6 Mio. indes hätten durch die Veräußerung von TelcoNet Services mit einem einmaligen Gewinn von CHF 1,5 Mio. weitgehend ausgeglichen werden können. Der Auftragseingang im Bereich Network Testing belaufe sich auf CHF 86,4 Mio., während das Book-to-Bill-Verhältnis in etwa 1,07 entsprechen dürfte.

Der Umsatz habe der Analystenprognose entsprochen und abzüglich der positiven Sonderfaktoren in Höhe von CHF 3,2 Mio. sei dies auch beim EBIT der Fall. Ascom sei für die Zukunft äußerst optimistisch gestimmt und habe die Prognosen sowohl für den Umsatz als auch für die Rentabilität erhöht. Zudem werde Ascom erstmals seit 2005 wieder eine Dividende ausschütten.

Die Analysten von Vontobel Research passen ihre Schätzungen nur leicht an, um die positiven Sonderfaktoren miteinzubeziehen, und bestätigen ihr "buy"-Rating und das Kursziel von CHF 13. Die Bewertung berücksichtige weder die starke Präsenz im Bereich Wireless Solutions noch das mittel-/langfristige Potenzial in der Sparte Network Testing. (Analyse vom 25.08.2010) (25.08.2010/ac/a/a)

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