BKN biostrom kaufen

BKN biostrom habe am 29.05.2009 die Halbjahreszahlen veröffentlicht. Der Umsatz und das EBIT seien schwächer als erwartet ausgefallen. Wesentliche Gründe für die Abweichungen seien zum einen eine witterungsbedingte Einschränkung der Bautätigkeit im Biogasbereich, die stärker ausgefallen sei als erwartet, zum anderen Einmalbelastungen aus der Biodieselsparte. Hier hätten die Abwertungen von Lagerbeständen und die Aufwendungen für Kontraktauflösungen das Ergebnis belastet. Die Zahlen könnten nur sehr eingeschränkt mit den Vorjahreszahlen verglichen werden, da die Bilanzierung umgestellt worden sei.

Die Biogassparte habe ein positives EBIT von EUR 0,4 Mio. erwirtschaftet. Die Projektpipeline habe sich schneller als erwartet weiter gefüllt. Das daraus resultierende Umsatzpotenzial dürfte im günstigsten Fall bei ca. EUR 180 bis 200 Mio. liegen.

Die Biodieselsparte sei mit einem EBIT von EUR -0,9 Mio. defizitär geblieben. Die Biodieselsparte solle nach wie vor veräußert werden, allerdings dürfte es schwierig sein, im gegenwärtigen wirtschaftlichen Umfeld einen Käufer zu finden. Werde bis zum Geschäftsjahresende am 30.09.2009 kein aussichtsreicher potenzieller Käufer gefunden, müsse sie wieder voll konsolidiert werden. Gegenwärtig werde die Sparte als nicht fortzuführender Geschäftsbereich geführt. Die Sparte fahre Kurzarbeit und sollte im zweiten Halbjahr deutlich geringere Verluste machen.

BKN biostrom dürfte auf der einen Seite über weitere Projektakquisitionen und -genehmigungen berichten, auf der anderen Seite seien Projektverzögerungen bei mehreren größeren Projekten nicht auszuschließen. Saisonbedingt sollte das zweite Halbjahr deutlich stärker sein als das erste.

Zwar sollte sich das Geschäft im zweiten Halbjahr, das bis 30.09.2009 laufe, deutlich beleben, allerdings erscheine das Erreichen der ursprünglichen Schätzungen angesichts des schwachen ersten Halbjahres zunehmend unwahrscheinlich.

Trotz der volleren Projektpipeline werde das Kursziel bei EUR 3,60 belassen, da die Schätzungen aufgrund von Projektverzögerungen angepasst worden seien. Mit einem 2010er KGV von 6 sei die Aktie attraktiv bewertet.

Das Rating der Analysten von SES Research für die BKN biostrom-Aktie lautet weiterhin "kaufen". (Analyse vom 11.06.2009) (11.06.2009/ac/a/nw)
Analyse-Datum: 11.06.2009