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04.06.2012 17:59

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BMW kaufen

Düsseldorf (www.aktiencheck.de) - Christian Ludwig, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie von BMW (ISIN DE0005190003/ WKN 519000) unverändert mit dem Rating "kaufen" ein.

Dank einer boomenden Automobilnachfrage, speziell in China, könne BMW ein Rekordergebnis nach dem anderen berichten. Nach 2011 habe auch in Q1 der Abstand zu den andern beiden deutschen Premium OEMs gehalten werden können:

Das Absatzwachstum auf 425k Fahrzeuge habe 11,2% betragen (AUDI (ISIN DE0006757008/ WKN 675700): +10,7%; Daimler (ISIN DE0007100000/ WKN 710000): +11,6%), das Umsatzwachstum im Autosegment von 12,4% sei deutlich besser gewesen als bei Mercedes-Benz (+7,8%), die EBIT-Marge von 11,6% sei Benchmark (AUDI 11,4%; MB cars 8,4%) nicht zuletzt gewesen, weil die hochprofitablen Verkäufe in China um 37% auf 80k Fahrzeuge gewachsen seien. Damit habe der Trend der letzten Quartale weiter manifestiert werden können.

Trotz der eindrucksvollen operativen Performance von BMW stelle sich die Frage, ob der Spread der BMW-Aktie zur Daimler-Aktie gerechtfertigt sei. Mittlerweile habe der Spread einen 10-jährigen Höchststand von 1,7x erreicht (Mittelwert der letzten Jahre: 1,0x).

Den Analysten erscheine dieser Spread aktuell gerechtfertigt, da die Bewertungsmultiples trotz des Auseinanderlaufens der Aktienkurse fast unverändert geblieben seien, die EBIT-Wachstumsraten von BMW in den letzten drei Jahren deutlich stärker gewesen seien als die von Daimler, die erwarteten EBIT-Wachstumsraten von BMW in den nächsten drei Jahren ebenfalls deutlich stärker sein sollten und da die Dividendenpolitik von BMW investorenfreundlicher werde.

Nach einer Ausschüttung von 26% des EPS für 2010 plane man, zukünftig 30 bis 40% des Nettoergebnisses auszuschütten. Wenn die Analysten ihre Kurszielerwartungen für BMW (Kaufen - 95 EUR) and Daimler (Kaufen - 47 EUR) zugrunde legen würden, sei sogar ein Verhältnis von 2.0x als fair anzusehen.

Die Analysten hätten ihre Schätzungen für BMW leicht erhöht. Für 2012 würden sie jetzt von einem Absatz von 1,78 Mio. Einheiten ausgehen (+6,9% yoy) mit entsprechend positiven Skaleneffekten für das EBIT, sodass sie 3,2% über den Konsenuserwartungen für 2012 liegen würden. Mit einem KGV12e von 7,1 und einer Dividendenrendite von 4,9% sei die Aktie weiterhin günstig bewertet.

Die Analysten vom Bankhaus Lampe bestätigen ihre Kaufempfehlung für die BMW-Aktie. Das Kursziel werde von 90,00 EUR auf 95,00 EUR erhöht. (Analyse vom 04.06.2012) (04.06.2012/ac/a/d)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten: Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.

Zusammenfassung: BMW kaufen
Unternehmen:
BMW AG
Analyst:
Bankhaus Lampe KG
Kursziel:
95,00 EUR
Rating jetzt:
kaufen
Kurs*:
56,80 EUR
Abst. Kursziel*:
+67,25%
Rating vorher:
kaufen
Kurs aktuell:
94,20 EUR
Abst. Kursziel aktuell:
+0,85%
Analyst Name:
Christian Ludwig
KGV*:
7,1
Ø Kursziel:
98,29 EUR

*zum Zeitpunkt der Analyse

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