Düsseldorf (www.aktiencheck.de) - Der Analyst vom Bankhaus Lampe, Christian Ludwig, stuft die Aktie von BMW (ISIN DE0005190003/ WKN 519000) unverändert mit "kaufen" ein.
Die heute vorgelegten Q2-Zahlen würden im Wesentlichen die Analysten- und die Markt-Erwartungen bestätigen. Das operative Ergebnis sei zwar rückläufig, was aber erwartet gewesen sei, da letztes Jahr die Auflösung von Risikorückstellungen zu 465 Mio. EUR Einmalergebnis beigetragen hätten. Das EBIT sei sogar etwas besser ausgefallen (+1,0% ggü. BHLe, +3,5% ggü. Konsensus) als erwartet.
Nur das Finanzergebnis sei deutlich schlechter als erwartet ausgefallen. Das sei auf nichtliquiditätswirksame Abschreibungen auf "Available for Sale"-Wertpapiere sowie negative Marktwertveränderungen von Rohstoff- und FX-Derivaten zurückzuführen. Entsprechend liege das EPS auch unter den Erwartungen.
Mit den Zahlen habe BMW wieder einmal beweisen können, dass man der profitabelste deutsche OEM sei: Die Automotive EBIT-Marge habe zum Halbjahr 11,6% betragen, AUDI (ISIN DE0006757008/ WKN 675700) komme auf 11,5%, Daimler (ISIN DE0007100000/ WKN 710000) nur auf 8,5%. Das EBIT per Fahrzeug habe bei 4.330 EUR gelegen (AUDI 3.920 EUR; MB 3.621 EUR). Der Free Cashflow im Segment Automotive betrage +2,5 Mrd. EUR (AUDI +3,4 Mrd. EUR; Daimler -1 Mrd. EUR).
Entsprechend habe das Nettofinanzvermögen des Automotivegeschäftes trotz der Dividendenzahlung in Höhe von 1,5 Mrd. EUR konstant bei 12,2 Mrd. EUR gehalten werden können.
BMW habe mit den Zahlen den Ausblick für 2012 bestätigt: neue Bestmarken beim Absatz und beim EBT. Mit einem Absatzwachstum von 8% zum Halbjahr sei das Absatzziel nicht ambitioniert. Beim EBT liege BMW mit 4,0 Mrd. EUR nach H1 allerdings deutlich unter Vorjahr (4,4 Mrd. EUR, -8,1% yoy). Trotzdem würden die Analysten das Ziel für erreichbar halten, da zum einen das zweite Halbjahr 2012 nicht durch Anlaufkosten belastet sein werde (1-er; 3-er in 2011) und zum anderen die negativen Bewertungseffekte im Finanzergebnis sich in H2 durchaus wieder umkehren könnten.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe bestätigen ihr Kursziel von 80,00 EUR und ihre "kaufen"-Empfehlung mit unveränderten Schätzungen für die BMW-Aktie. (Analyse vom 01.08.2012) (01.08.2012/ac/a/d)
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