Düsseldorf (www.aktiencheck.de) - Christian Ludwig, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie von BMW (ISIN DE0005190003/ WKN 519000) weiterhin mit dem Votum "kaufen" ein.
Bei einem Besuch bei BMW in München habe sich das Bild der Analysten bestätigt, das auch durch die November-Absatzzahlen (+23% yoy) gestützt werde. Hier habe BMW das Wachstum aus dem Oktober (+13% yoy) noch mal deutlich steigern können, Haupttreiber seien die Märkte in China (62% yoy) sowie USA (+39%) gewesen. Damit habe BMW die deutschen Premiumwettbewerber Daimler (ISIN DE0007100000/ WKN 710000) (+6,7% im November) und AUDI (ISIN DE0006757008/ WKN 675700) (+10,9%) deutlich distanzieren können.
BMW werde allerdings nicht müde zu warnen, dass das Absatz- und Umsatzwachstum aber nicht gleichbedeutend mit einem Ergebniswachstum sein werde, da der Preisdruck speziell in Europa anhaltend hoch ist, der Margenverlust dürfte 120-130 BP ggü. Vorjahr betragen, die Aufwendungen für neue Technologien (Leichtbau, E-Mobilität) weiterhin sehr hoch seien und in Q4 saisonal höhere Aufwendungen anfallen würden. Trotzdem würden die Analysten davon ausgehen, dass die Unternehmensguidance einer Automotive EBIT-Marge "nur" am oberen Ende der 8 bis 10% Spanne zu konservativ sei (BHLe: 10,3%). Mittlerweile erwarte auch der Konsensus (BB EBIT12e: 8,2 Mrd. EUR), dass BWW auf ein weiteres Rekordjahr zusteuere.
In einem ersten Ausblick für 2013 letzte Woche auf einer Analystenveranstaltung sei CFO Dr. Eichiner vorsichtig optimistisch gewesen: Das Marktwachstum für BMW werde ähnlich wie 2012 erwartet, China stark (+12 bis 15%), USA ebenfalls (+5 bis 10%), während EU/Deutschland stagnieren dürfte; Treiber für BMW seien neue Modelle wie der X5, 3-er GT, 4-er (alter 3-er Coupé und Cabrio) und 5-er Facelift. Das Elektroauto i3 komme erst Ende 2013 und dürfte keinen nennenswerten Umsatzeffekt haben; das Absatzwachstum solle sich jedoch nicht zwangsläufig im Ergebnis widerspiegeln, aufgrund der bekannten Themen (Preisdruck, hohe F&EAufwendungen, hohe Investitionen). Hier seien die Analysten deutlich optimistischer als der aktuelle Konsensus (BB EBIT13e: 7,9 Mrd. EUR), dass es BMW gelingen dürfte, das Ergebnis wieder zu steigern.
Nach Anpassung ihrer Absatzschätzungen (+55k in 2012, +80k in 2013) bestätigen die Analysten vom Bankhaus Lampe ihre Kaufempfehlung mit einem unverändertem Kursziel von 90,00 EUR für die BMW-Aktie. (Analyse vom 11.12.2012) (11.12.2012/ac/a/d)
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