Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Aleksander Kuntz, Analyst der SEB, stuft die Aktie von BMW (ISIN DE0005190003/ WKN 519000) mit dem Rating "strong buy" ein.
Im 1. Quartal 2008 habe BMW aufgrund des nachlassenden Preisniveaus für Gebrauchtwagen in den USA eine Sonderrückstellung in Höhe von 236 Mio. EUR gebucht. Der 17%-ige Rückgang des BMW-Absatzes im Juni sollte sich negativ auf die Ertragslage auswirken, denn BMW habe 2007 ca. 22,5% des Umsatzes in den USA erwirtschaftet. Insgesamt habe BMW im Juni in den USA 26.155 (29.394) Fahrzeuge abgesetzt. Die entspreche einem Rückgang von 11,0%. Davon würden 5.211 (4.174) auf die Marke Mini entfallen, die den Absatz um 24,8% ausgeweitet habe.
Seit Jahresbeginn weise BMW einen Rückgang von 9,0% und inkl. der Marke Mini um 3,9% aus. Dies bedeute, dass sich die Kontraktion im Juni beschleunigt habe und daher die Wahrscheinlichkeit für weitere Sonderaufwendungen erhöht habe.
Die außerordentlichen Kosten würden das ausgewiesene Ergebnis reduzieren. Bereinigt um die zuvor erwähnten Sonderfaktoren hätte das operative Ergebnis (EBIT) in Q1 um ca. 17% über dem Vorjahreswert gelegen. In den Schwellenländern Asien, Lateinamerika und Russland wachse der BMW-Absatz zweistellig. Neue Modellvarianten hätten den Absatzrückgang beim wichtigen 3er Modell kompensiert. Trotz der außerordentlichen Belastungsfaktoren habe das Management die Gewinnerwartung für das Gesamtjahr 2008 bestätigt. Man rechne inklusive Sonderkosten mit einem operativen Ergebnis auf Vorjahreshöhe.
Das bis 2012 laufende Kostensenkungsprogramm dürfte erst mittelfristig zu höheren Margen führen. Im Vorfeld sei zunächst mit zusätzlichen Kosten zu rechnen. Sollte es auf dem US-Markt zu keiner Entspannung der Gebrauchtwagenpreise kommen, seien weitere Belastungen für das Jahresergebnis wahrscheinlich. Der Absatz in Europa, USA und Japan werde ohne signifikante Dynamik erwartet. Der starke Euro und die hohen Rohstoffpreise hätten die Ergebnisentwicklung zuletzt belastet.
Der rückläufige US-Absatz habe die Wahrscheinlichkeit für weitere Sonderaufwendungen im Rahmen der Q2-Berichterstattung am 05.08.2008 erhöht.
Die Analysten der SEB reduzieren daher ihr Kursziel auf 40 EUR (bisher 45 EUR) und bewerten die BMW-Aktie mit "strong buy". (Analyse vom 02.07.2008) (02.07.2008/ac/a/d)
Analyse-Datum: 02.07.2008
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