BOB MOBILE Downgrade

BOB MOBILE habe am 9.4. die vorläufigen Zahlen für das Ende Dezember abgelaufene Geschäftsjahr 2008 veröffentlicht. Demnach habe BOB MOBILE den Umsatz um 15,5 Prozent auf 12,5 (Vj. 10,8) Mio. Euro gesteigert, was leicht über der Schätzung der Analysten in Höhe von 12,0 Mio. Euro gelegen habe.

Bei isolierter Betrachtung von Q4 hätten sich im stärksten Quartal jedoch schon Bremsspuren bemerkbar gemacht. Hier habe BOB MOBILE nur noch um 5,6 Prozent auf 3,76 (3,56) Mio. Euro zulegen können, was deutlich unter dem Gesamtjahresschnitt gelegen habe. Angemerkt sei an dieser Stelle, dass die Vorjahreszahlen nachträglich in Nuancen korrigiert worden seien.

Auf Ergebnisebene hätten die Düsseldorfer das operative Ergebnis (EBITDA) und den Jahresüberschuss nach Steuern veröffentlicht. Das EBITDA sei um knapp ein Fünftel auf 758 (927) TEUR gesunken, was unter der Schätzung der Analysten von 830 TEUR gelegen habe. Nach deren Eindruck müsse BOB MOBILE insbesondere gegen Ende des Jahres einen großen Margendruck verspürt haben.

Leider sei diese Zahl nicht hundertprozentig mit der unterjährigen Berichterstattung vergleichbar, die auf dem EBIT beruht habe, also auch die Abschreibungen mit beinhaltet habe. Auf EBIT-Ebene habe BOB MOBILE im vierten Quartal nach Berechnungen der Analysten eine Halbierung des Wertes auf 120 (270) TEUR verzeichnet. Dies lasse darauf schließen, dass BOB MOBILE in Q4 unter dem Strich mehr oder weniger eine "schwarze Null" geschrieben haben müsste.

Der Jahresüberschuss in 2008 habe sich um ein Drittel auf 507 (783) TEUR zurückgebildet und sei damit ebenfalls niedriger ausgefallen als die Schätzung der Analysten von 699 TEUR. Nach ihren Berechnungen habe das Ergebnis je Aktie 0,38 (0,57) Euro betragen. BOB MOBILE habe in der Pressemitteilung kein offizielles Ergebnis je Aktie genannt. Auch eine Aussage zur Dividende sei nicht getroffen worden. Die Analysten von GSC Research gehen nach derzeitigem Stand von einer Beibehaltung der Ausschüttungshöhe für 2007 von 4 Cent aus und senken ihre Prognose auf diesen Wert.

Insgesamt seien die Analysten leicht enttäuscht von den jetzt veröffentlichten Ergebniskennziffern von BOB MOBILE, während sich der Umsatz im Gesamtjahr 2008 auf einem zufriedenstellenden Niveau bewegt habe.

Während die vorläufigen Zahlen für 2008 beim Umsatz leicht über den Schätzungen der Analysten gelegen hätten, hätten sie die Ergebniskennziffern als Enttäuschung empfunden. In Verbindung mit dem derzeit eingetrübten konjunkturellen Umfeld hätten sie den Basiseffekt der 2008er-Zahlen in ihre Schätzungen für 2009 eingearbeitet und diese auf Ergebnisebene deutlich reduziert. Erst für 2010 würden sie sowohl auf Umsatz- wie auch Ergebnisebene wieder eine Belebung erwarten.

Aufgrund der eingetrübten Perspektiven stufen die Analysten von GSC Research die BOB MOBILE-Aktie bei einem auf 3,30 (6,10) Euro deutlich reduzierten Kursziel von "kaufen" auf "halten" zurück. Bei einer Aufhellung der konjunkturellen Lage seien jedoch aufgrund der enormen Hebelwirkung höherer Umsätze auf das Ergebnis jedoch durchaus deren bisherigen Kursziele wieder möglich. Investoren sollten weiterhin die geringe Marktkapitalisierung von nur circa 3,8 Mio. Euro beachten, weshalb Orders stets streng limitiert werden sollten. (Analyse vom 20.04.2009) (20.04.2009/ac/a/nw)
Analyse-Datum: 20.04.2009