Bâloise: Buy (Sarasin Research)

Das Ergebnis in 2004 mache die Rückkehr zu Profitabilität auf ein historisches Level deutlich. Obwohl der RoE in 2004 nur 6,5 Prozent betragen habe, sei der Trend deutlich sichtbar. Nach einem negativen RoE von 15 Prozent in 2002 sei ein Jahr später der Turnaround vollzogen worden (+2,9 Prozent). Eine weitere Profitabilitätsverbesserung auf das Unternehmensziel von 10 Prozent bis 2006 scheine keine echte Herausforderung zu sein. Noch drei Jahre zuvor habe man sich kaum vorstellen können, dass die Combined Ratio bei Bâloise unter die 100-Prozent-Marke fallen könnte. In 2004 dagegen habe die Combined-Ratio netto 97,3 Prozent, brutto sogar nur 93,0 Prozent betragen. Die Verbesserung sei somit beeindruckend gewesen.

Für das EPS erwarten die Analysten 6,60 CHF in 2005, 8,06 CHF in 2006 und 8,93 CHF in 2007.