Bâloise: Neutral (Sal. Oppenheim)

Der operative Trend der Jahresergebnisse sei sehr vielversprechend gewesen. Ein Verlust von 70 Mio. CHF durch den Verkauf in Belgien und zusätzliche Wertminderungsaufwendungen von 40 Mio. CHF hätten durch eine Verbesserung von 6 Prozent bei der Combined-Ratio komfortabel aufgefangen werden können. Im Gegensatz zu den Befürchtungen des Marktes hätten realisierte Gewinne am Kapitalmarkt das Ergebnis nicht über Gebühr gestützt. Die Analysten passen ihr Modell an die optimistische Erwartung des Managements an. Dies gehe von einer Combined-Ratio auf dem derzeitigen Level und steigenden Investitionsgewinnen aus. Nichtsdestotrotz gebe es für die Schweizer einige Herausforderungen auf dem Schweizer Leben-Markt und Bâloise verfüge über strategisch unattraktive Positionen in zahlreichen Ländern.