Balda halten

Nach der Ankündigung von Balda, dass Dr. Eichelberger, aus dem Unternehmen nach Abschluss der Hauptversammlung ausscheide, sei die Aktie um nahezu 50% gestiegen. Dr. Eichelberger habe Balda restrukturiert und die Vereinbarung mit den kreditgebenden Banken ausgehandelt.

Der wesentliche Grund für das Ausscheiden von Herrn Dr. Eichelberger dürften Differenzen über die strategische Weiterentwicklung von Balda mit dem größten Anteilseigner und Gründer von TPK Michael Chiang gewesen sein. Michael Chiang halte derzeit 29,99% an Balda und 62% direkt an TPK.

Folgende Szenarien seien möglich: Szenario 1: Michael Chiang kaufe Balda die TPK-Anteile ab. Damit könnte Balda in erheblichen Umfang die Nettoverschuldung abbauen. Jedoch würde Balda dann die langfristige strategische Perspektive fehlen. Szenario 2: Balda komme in Liquiditätsprobleme, was eine Insolvenz auslöse. Michael Chiang erwerbe über sein Vorkaufsrecht (SESe) die TPK-Anteile.

Szenario 3: Michael Chiang führe die Geschäfte von Balda (Baugruppen für Mobiltelefone) und von TPK (Touch-Komponenten) zusammen, um die Wertschöpfungskette von TPK zu verlängern. In diesem Szenario wäre sowohl eine Kooperation zwischen Balda und TPK möglich, als auch eine Übernahme von Balda durch Michael Chiang. In beiden Fällen könnte Chiang CEO von Balda werden.

Das Bewertungsszenario für Balda hänge davon ab, welche Pläne und Ziele Michael Chiang verfolge. Insbesondere Szenario 3 würde Balda und damit dem Aktienkurs erhebliches Potenzial eröffnen, da Balda damit einen neuen Kundenkreis sowie neue Absatzkanäle erschließen könnte.

Auf der Hauptversammlung am 03. Juli werde ein neuer Aufsichtsrat gewählt. Bis dahin würden Rating und Kursziel aufgrund der Risiken der Szenarien 1 und 2 unverändert bleiben.

Das Rating der Analysten von SES Research für die Balda-Aktie lautet unverändert "halten". Das Kursziel sehe man nach wie vor bei EUR 1,00. (Analyse vom 29.06.2009) (29.06.2009/ac/a/nw)
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Analyse-Datum: 29.06.2009