Bayer akkumulieren (AC Research)

Die Gesellschaft habe einen Patentstreit um das Verhütungsmittel Yasmin verloren.

So habe ein US-Gericht ein Patent für das Verhütungsmittel Yasmin für ungültig erklärt. Damit drohe dem Mittel nun eine generische Konkurrenz. Im Jahr 2007 habe Bayer mit Yasmin in den USA einen Umsatz in Höhe von 321 Millionen Euro erwirtschaftet. Bayer habe angekündigt, rechtliche Schritte gegen die nach Ansicht von Bayer falsche Entscheidung zu prüfen und seine Patentrechte weiter vehement zu verteidigen.

Unklar sei zudem, ob der Gerichtsentscheid auch Auswirkungen auf das zur Yasmin-Produktfamilie gehörende Mittel YAZ haben werde. Dieses sei 2006 von der FDA zugelassen worden und im gleichen Jahr auf den Markt gekommen. Allerdings habe Bayer für YAZ eigenen Angaben zufolge unabhängig von der Gerichtsentscheidung in den USA bis zum 16. März 2009 auf jeden Fall eine Exklusivität, so dass hier vorher keine Nachahmerprodukte auf den Markt kommen könnten. Vor dem Hintergrund des Yasmin-Entscheids habe Bayer das Renditeziel für Bayer HealthCare beim EBITDA vor Sondereinflüssen geringfügig auf "in Richtung 27%" gesenkt.

Nach Ansicht der Analysten von AC Research sei die Meldung negativ zu werten. So sei zu erwarten, dass es nach der Markteinführung eines Nachahmerproduktes zu Yasmin zu einem deutlichen Umsatzeinbruch kommen werde. Möglicherweise werde Bayer versuchen, viele Yasmin-Kunden zu einem Wechsel nach YAZ zu bewegen. Insgesamt seien die Auswirkungen der negativen Gerichtsentscheidung für Bayer aber deutlich begrenzt.

Beim gestrigen Schlusskurs von 50,20 Euro erscheine das Unternehmen mit einem KGV 2008e von rund 14 weiterhin relativ moderat bewertet. Daher rechne man in den kommenden Monaten weiterhin mit einer leichten Outperformance der Aktie im Vergleich zum Gesamtmarkt.

Die Analysten von AC Research empfehlen weiterhin, die Aktien von Bayer zu akkumulieren. (Analyse vom 04.03.2008) (04.03.2008/ac/a/d)
Analyse-Datum: 04.03.2008