Bayer akkumulieren (AC Research)

Die Gesellschaft habe Zahlen für das abgelaufene erste Quartal 2008 bekannt gegeben.

Demnach habe das Unternehmen in diesem Zeitraum die Umsatzerlöse im Vergleich zum entsprechenden Vorjahresquartal um 2,4% auf 8,536 Milliarden Euro steigern können. Währungs- und portfoliobereinigt habe sich ein Anstieg um 6,9% ergeben. Das EBITDA habe sich gleichzeitig um 15,8% auf 2,055 Milliarden Euro verbessert. Vor Sondereinflüssen habe beim EBITDA ein Anstieg um 9,8% auf 2,185 Milliarden Euro verzeichnet werden können. Beim EBIT habe ein Zuwachs um 14,3% auf 1,343 Milliarden Euro erzielt werden können. Das Konzernergebnis habe sich allerdings um 72,9% auf 762 Millionen Euro verringert. Dabei sei aber zu berücksichtigen, dass das Vorjahresergebnis durch die Verkaufserlöse des Diagnostika-Geschäfts positiv beeinflusst worden sei. Bereinigt um diesen Effekt habe sich ein Gewinnanstieg um 106 Millionen Euro ergeben.

Die vorgelegten Zahlen hätten insgesamt über den Erwartungen der Analysten von AC Research gelegen. Dabei habe die Gesellschaft von einer positiven Entwicklung in den Bereichen CropScience und HealthCare profitiert. So habe im Bereich CropScience vor dem Hintergrund der positiven Entwicklung der Welt-Agrarmärkte bei einem währungs- und portfoliobereinigten Umsatzanstieg um 14,8% auf 1,978 Milliarden Euro das EBITDA vor Sondereinflüssen um 22,1% auf 713 Millionen Euro verbessert werden können. Dabei habe sich der klassische Pflanzenschutz mit einem währungsbereinigten Umsatzanstieg um 17,8% auf 1,622 Milliarden Euro besonders gut entwickelt. Im Bereich HealthCare habe bei einem währungs- und portfoliobereinigten Umsatzanstieg um 8,6% auf 3,731 Milliarden Euro das bereinigte EBITDA auch wegen Synergien aus der Schering-Integration um 10,8% auf 1,05 Milliarden Euro erhöht werden können. Lediglich der Bereich MaterialScience habe sich mit einem währungs- und portfoliobereinigten Umsatzanstieg um 0,6% auf 2,512 Milliarden Euro relativ schwach entwickelt.

Für das laufende Geschäftsjahr 2008 rechne die Konzernleitung weiterhin mit einem währungsbereinigten Umsatzwachstum von rund 5%, einem Anstieg des EBITDA vor Sondereinflüssen und einer verbesserten bereinigten EBITDA-Marge. Dabei erscheine nach Ansicht der Analysten von AC Research in den kommenden Quartalen vor allem im Bereich CropScience eine weiter erfreuliche Geschäftsentwicklung wahrscheinlich. Insgesamt würden die Zielvorgaben für das Gesamtjahr 2008 erreichbar erscheinen.

Beim gestrigen Schlusskurs von 52,08 Euro erscheine das Unternehmen mit einem KGV 2008e von knapp 14 weiterhin relativ moderat bewertet. Insgesamt rechne man in den Bereichen HealthCare und CropScience auch im weiteren Jahresverlauf mit einer positiven Geschäftsentwicklung. Im MaterialScience-Geschäft sei aber wegen des schwierigeren gesamtwirtschaftlichen Umfeldes und steigender Rohstoffpreise insgesamt mit einer verhaltenen Geschäftsentwicklung zu rechnen. Ein weiteres Risikopotenzial sehe man in einer möglichen weiteren Abschwächung des USD.

Die Analysten von AC Research empfehlen weiterhin, die Aktien von Bayer zu akkumulieren. (Analyse vom 24.04.2008) (24.04.2008/ac/a/d) Analyse-Datum: 24.04.2008