Düsseldorf (www.aktiencheck.de) - Heiko Feber, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie von Beiersdorf (ISIN DE0005200000/ WKN 520000) unverändert mit "verkaufen" ein.
Beiersdorf habe den Ausblick für das Umsatzwachstum im laufenden Geschäftsjahr erneut angehoben. Nachdem mit der Veröffentlichung der Q3-Zahlen Anfang November erst die Guidance für das Umsatzwachstum von 3% auf 3% bis 4% angehoben worden sei, rechne Beiersdorf nun damit, den Umsatz im Konzern sowie im Segment Consumer in 2012 um deutlich über 4% steigern zu können. Dieser Wachstumsausblick beziehe sich auf das Umsatzwachstum auf vergleichbarer Basis.
Nach Rückfrage sei von Beiersdorf darauf hingewiesen worden, dass die erhöhte Guidance nicht auf Sonderfaktoren oder auf bestimmte Regionen zurückzuführen sei. Das Umsatzwachstum scheine somit im Oktober und November in der Breite höher ausgefallen zu sein, als bisher erwartet worden sei. So habe sich der Umsatz in Südamerika (z.B. in Brasilien), in Asien (z.B. in Thailand) aber auch in Westeuropa (einschließlich Deutschland) gut entwickelt. Darüber hinaus sei seitens Investor Relations auf eine gute Entwicklung in den Kategorien Face, Body und Deo hingewiesen worden. Die Sortimentsstraffung und Neugestaltung der Verpackungen scheine sich somit positiv auf das organische Wachstum auszuwirken.
Die Analysten hätten ihre Schätzungen für das laufende Geschäftsjahr angesichts der erhöhten Umsatz-Guidance angehoben. Bislang seien sie für Consumer von einem organischen Wachstum von 3,7% ausgegangen und hätten dies nun auf 4,5% angehoben. Für den Konzern ergebe sich daraus ein Umsatzwachstum auf vergleichbarer Basis von 4,3%. Dabei würden die Analysten unterstellen, dass Beiersdorf in der Klebstoffsparte ein organisches Wachstum von 3,4% erreiche, das im Rahmen der Guidance (3% bis 4%) liege. Nach neun Monaten habe Beiersdorf bei tesa ein vergleichbares Umsatzwachstum von 3,5% ausgewiesen.
Ihre Margenschätzung hätten die Analysten beibehalten und würden für das Geschäftsjahr 2012 unverändert von einer bereinigten EBIT-Marge von 12,6% ausgehen (in-line mit der Marge nach neun Monaten). Bei weitgehend unveränderten Wachstums- und Margenerwartungen für die kommenden Jahre würden sie angesichts der erhöhten Ausgangsbasis zu einem neuen DCF-basierten Kursziel von 57,00 EUR gelangen (zuvor: 56,00 EUR).
Die erhöhte Umsatz-Guidance habe somit lediglich einen leicht positiven Einfluss auf das Kursziel der Analysten.
Aus diesem Grund bestätigen die Analysten vom Bankhaus Lampe ihre "verkaufen"-Empfehlung für die Beiersdorf-Aktie. Sie würden Beiersdorf mit einem KGV von über 24 (20,7 ex Cash) auf Basis ihrer Schätzungen für 2013 unverändert als überbewertet ansehen. (Analyse vom 07.12.2012) (07.12.2012/ac/a/d)
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