Beta Systems Software kaufen

Frankfurt (aktiencheck.de AG) - Der Analyst von DR. KALLIWODA Research, Dr. Norbert Kalliwoda, bewertet die Aktie von Beta Systems (ISIN DE0005224406/ WKN 522440) unverändert mit "kaufen".

Die Halbjahresergebnisse der Beta Systems Software seien durch Projektverschiebungen und die begonnene Restrukturierung, die den Anteil von wiederkehrenden Software- und Wartungseinnahmen erhöhen und das Unternehmen insgesamt effizienter machen solle, negativ beeinflusst worden. Beim Gesamtumsatz habe das Unternehmen einen Rückgang von EUR 20,7 Mio. im Vorjahr auf EUR 16,1 Mio. verbucht.

Da sich die Betriebskosten nicht in gleichem Maße wie der Umsatz verringert hätten, habe sich der operative Verlust von EUR 1,8 Mio. auf EUR 5,4 Mio. vergrößert. Beim Nettoergebnis, welches in H1 10 durch einen Beitrag des veräußerten Geschäftsbereichs Enterprise-Content-Management (ECM) in Höhe von EUR 3,6 Mio. positiv beeinflusst worden sei, habe der Verlust bei EUR 3,5 Mio. gelegen, nach einem Gewinn von EUR 2,2 Mio. im Vorjahr.

Im Zuge der Restrukturierung habe die Beta Systems ihre Segmentaufteilung verändert. So würden die Ergebnisse nun auf die Segmente Software, Wartung, Services und Andere Aktivitäten aufgeteilt. In H1 11 habe der Geschäftsbereich Wartung mit 61% den höchsten Anteil zum Gesamtumsatz beigetragen. Mit einem EBIT von EUR 5,1 Mio. sei er zudem der weitaus profitabelste gewesen.

Trotz der schwachen Ergebnisse in H1 11 verfüge die Beta Systems über eine exzellente Kapitalausstattung. Aufgrund eines stark gestiegenen operativen Cashflows von EUR 11,6 Mio. (H1 10: EUR 8,8 Mio.) seien die liquiden Mittel zum 30. Juni 2011 von EUR 1,8 Mio. auf EUR 8,2 Mio. gestiegen. Der Netto-Cash-Bestand habe bei EUR 4,4 Mio. und das Net gearing bei -16,5% gelegen.

Bedingt durch die eingeleitete Restrukturierung sowie die Änderung des Geschäftsjahres, welches im laufenden Jahr erstmals am 30. September enden werde, habe die Beta Systems eine neue Guidance veröffentlicht. Das Unternehmen erwarte nun für das Rumpfgeschäftsjahr 2010/11 einen Umsatz von EUR 23 bis 25 Mio. und ein EBIT von maximal EUR -6 Mio. Die Restrukturierung sollte frühestens ab dem Geschäftsjahr 2011/12 wieder ein moderates Umsatzwachstum und deutlich verbesserte Gewinnmargen ermöglichen.

Aufgrund des schwachen Halbjahresergebnisses und des negativen Ausblicks hätten die Analysten ihre Schätzungen reduziert.

Obwohl die Analysten von DR. KALLIWODA Research die Beta Systems-Aktie unverändert zum Kauf empfehlen, sinkt ihr Kursziel von EUR 4,43 auf EUR 2,29. Ihrer Meinung nach werde Beta Systems erst in H2 12 nachhaltig in die Gewinnzone zurückkehren. (Analyse vom 12.09.2011) (12.09.2011/ac/a/nw)

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