Bijou Brigitte einsteigen

Die entscheidende Frage für die kommenden Jahre werde sein, ob und inwieweit es Bijou gelinge, die zu erwartenden flächenbereinigten Erlösrückgänge durch die weitere Expansion zu kompensieren. Diese Frage könnten weder der Bijou-Vorstand noch die Experten derzeit seriös beantworten. Sie könnten aber eine Bewertungsindikation an die Hand geben, mit der sich abschätzen lasse, bei welcher Geschäftsentwicklung sich Kurspotenzial ergebe und bei welcher nicht.

Dazu würden die Experten in einem Ertragswertmodell einen plausiblen Geschäftsverlauf unterstellen, bei dem sich in etwa das aktuelle Kursniveau einstelle. Ein derartiger Geschäftsverlauf könnte so aussehen, dass Bijou durch die weitere Expansion die Umsätze in den nächsten Jahren real konstant halten könne (also nominal +2% p.a.). Dann dürfte die Nettomarge dauerhaft von derzeit 22% auf 15% respektive der Gewinn auf durchschnittlich etwa 60 Mio. Euro sinken, um das aktuelle Kursniveau zu rechtfertigen.

Eine darunter liegende Geschäftsentwicklung impliziere aus Sicht der Experten, dass Bijou nachhaltig Marktanteile verlieren oder anderweitig (z.B. Preiskampf) an Profitabilität einbüßen müsste. Eine günstigere Geschäftsentwicklung würde typischerweise beinhalten, dass Bijou nach einer "Durststrecke" wieder auf einen Pfad höherer Margen und zumindest moderaten Umsatzwachstums zurückkehren könne.

Man sollte die weitere Entwicklung der "schönen Brigitte" genau beobachten. Sollte sich das Unternehmen auf oder oberhalb des oben gezeichneten Pfades bewegen, böte sich weiteres Kurspotenzial. Die alten Hochs um 250 Euro wären zwar nicht mehr realistisch, wohl aber dreistellige Kurse.

Nach Meinung der Experten vom "Performaxx-Anlegerbrief" mag der Einstieg in die Aktie von Bijou Brigitte Dividendenjägern bei einer aktuellen Rendite von fast 8% auch jetzt schon lukrativ erscheinen. (Ausgabe 11 vom 21.03.2009) (24.03.2009/ac/a/nw)
Analyse-Datum: 24.03.2009