Bijou Brigitte kaufen

Die Aktie des Hamburger Anbieters von Modeschmuck und modischen Accessoires Bijou Brigitte AG sei während der letzten Börsenhausse einer der Highflyer auf dem Kurszettel gewesen. So sei der Wert im Zeitraum von 2003 bis zum Jahr 2006 von rund 20 Euro auf ein Allzeithoch von über 250 Euro explodiert. Doch diese Zeiten seien längst vorbei und so würden die Aktien des Familienunternehmens heute bei rund 73 Euro notieren, was einer Marktkapitalisierung von rund 600 Mio. Euro entspreche.

Beim Blick auf die Entwicklung der Geschäftszahlen der vergangenen Jahre werde schnell ersichtlich, dass der steile Wachstumstrend seit dem Geschäftsjahr 2007 deutlich nachgelassen habe und die Ergebnisse nun auf hohem Niveau verharren würden. Angesichts der aktuellen Wirtschaftskrise und der damit einhergehenden Konsumzurückhaltung sei für die kommenden Quartale sogar mit rückläufigen Zahlen zu rechnen.

Ein Blick auf die Bilanz des Unternehmens verdeutliche aber, dass Bijou Brigitte genug Substanz angehäuft habe, um aus dieser Krise als Gewinner hervorzugehen und am Ende durch neues Wachstum die Anleger überzeugen zu können.

Bei einer Eigenkapitalquote von über 80 Prozent sei das familiengeführte Unternehmen nahezu schuldenfrei. Während die Bilanzsumme bei rund 310 Mio. Euro liege, dürften die Finanzverbindlichkeiten im Jahresabschluss 2008 mit unter einer Million Euro in der Bilanz stehen. Gleichzeitig sitze man auf liquiden Mitteln in Höhe von über 150 Mio. Euro. Das Wort Kreditkrise dürfte somit bei den Hamburgern eher unbekannt sein.

Auch beim Blick auf die Kundenklientel dürfte aus dieser Richtung wenig Störfeuer kommen: Wie der Vorstandsvorsitzende Werner vor kurzem in einem Interview erläutert habe, würden die meisten der rund 9.000 Artikel im Sortiment weniger als 10 Euro kosten. Damit dürfte es sich hier um Impulskäufer handeln, die in diesem Moment weniger aufs Geld schauen würden. Mit Sicherheit dürfte das Unternehmen jedoch Druck durch Konkurrenz verspüren, die billigere oder attraktivere Artikel auf den Markt werfe.

Die Experten würden damit rechnen, dass es in den nächsten Monaten zu einer Marktkonsolidierung kommen dürfte, woraus Bijou Brigitte jedoch durch seine Unternehmenssubstanz und sein attraktives Filialnetz als einer der Gewinner hervorgehen könnte.

Im laufenden Jahr sollten europaweit 80 neue Standorte eröffnet werden. Dabei solle insbesondere die Slowakei und Bulgarien erschlossen werden, während die Expansion in England und den USA erstmal gestoppt worden sei. Gleichzeitig wolle Werner mit weiteren Concession Stores wachsen. Dies seien Kooperationen mit Einzelhändlern, auf deren Verkaufsflächen Artikel der Hamburger angeboten würden. Diese Flächen seien gerade im Hinblick auf die Klientel der Impulskäufer interessant.

Im laufenden Jahr seien nach Unternehmensangaben 375 Mio. Euro Umsatz durch die Bücher gegangen, während das Ergebnis leicht unter dem Vorjahresniveau von 80 Mio. Euro liegen solle. Für das laufende Jahr würden die Experten bedingt durch die Ausweitung der Verkaufsflächen von einem stabilen Umsatz ausgehen und mit einem sinkenden Nachsteuergewinn von rund 65 Mio. Euro rechnen. Beim aktuellen Kurs von 73 Euro ergebe sich daraus ein moderates KGV von 9.

Den Kurs auf dem aktuellen Niveau unterstützen dürfte weiterhin das aktuell laufende Aktienrückkaufprogramm. Nachdem seit Anfang September bereits für mehr als 5 Mio. Euro eigene Aktien zurückgekauft worden seien, stehe nun nochmals fast der gleiche Betrag für Aktienkäufe zur Verfügung.

Attraktiv sei mit Sicherheit auch die hohe Dividende, die die Hamburger ausschütten würden: Beim aktuellen Kurs liege die Rendite bei über acht Prozent. Diese sollte auch in Zukunft relativ stabil gehalten werden können, da die Eigentümerfamilie rund um den Vorstand Werner - die Familie halte knapp über 50 Prozent am Unternehmen - mit Sicherheit auch in Zukunft an hohen Ausschüttungen interessiert sein werde.

Alles in allem raten die Experten von "Der Börsendienst" antizyklischen Investoren zu vorsichtigen Käufen der Bijou Brigitte-Aktie auf dem aktuellen Niveau. Die Analysten von SES Research würden in einer aktuellen Studie ein Kursziel von 125 Euro erwarten. Die Experten würden etwas konservativer mit einem ersten Ziel auf Sicht von zwölf Monaten von 110 Euro rechnen. Daraus ergebe sich ein Gewinnpotenzial von rund 50 Prozent. Den Stoppkurs würden die Experten aus charttechnischen Aspekten im Bereich der jüngsten Tiefs bei 61,50 Euro setzen. (Ausgabe 2 vom 28.01.2009) (28.01.2009/ac/a/nw)
Analyse-Datum: 28.01.2009