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24.08.2012 15:22

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Bilfinger Berger kaufen

Düsseldorf (www.aktiencheck.de) - Marc Gabriel, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie von Bilfinger Berger (ISIN DE0005909006/ WKN 590900) weiterhin mit "kaufen" ein.

Bilfinger Berger habe mit guten Halbjahresergebnissen überzeugen können. Diese seien von Einmaleffekten geprägt gewesen, sodass in Summe zum Halbjahr 65 Mio. Euro zusätzlich in das EBITA eingeflossen seien.

Bis Jahresende würden sich diese Effekte auf rund 42 Mio. Euro reduzieren. Zum einen würden rund 12 Mio. Euro operationale Gewinne im Concessions-Bereich nach dem Portfolioverkauf entfallen und zum anderen würden die Kosten für das BEST-Programm unter anderem wegen des neuen Markennamens (Bilfinger) um rund 14 Mio. Euro steigen. Gegenläufig sollten aus der weiteren Platzierung von zwei PPP's noch rund 3 Mio. Euro Gewinne realisiert werden.

Die Highlights im H1-Bericht seien folgend gewesen: Die Prognose für 2012 sei konkretisiert worden (Leistung mindestens 8,4 Mrd. Euro, EBITA zwischen 450 und 470 Mio. Euro und Nettogewinn zwischen 265 und 275 Mio. Euro). Der Rückgang im Auftragsbuch von minus 8% sei wesentlich durch die Endkonsolidierung des nigerianischen Geschäfts (rund 520 Mio. Euro Effekt) und die planmäßige Reduzierung der Bauaktivitäten beeinflusst.

Mit Ausnahme des klassischen Baugeschäfts hätten alle anderen Segmente ihr EBITA-Ergebnis zweistellig steigern können, wobei alle Bereiche ihre Marge hätten verbessern können. Im Industrial Services Segment habe der Konzern zunehmenden Margendruck aufgrund von verstärktem Preiswettbewerb vor allem von südeuropäischen Anbietern verspürt. Dem begegne der Konzern mit internen Optimierungsmaßnahmen.

Vor dem Hintergrund der Einmaleffekte, dürften die bisherigen 2013 Schätzungen der Analysten zu ambitioniert gewesen sein. Organisch würden sie daher jetzt mit einem EBITA-Anstieg von 3,7% yoy für das kommende Jahr rechnen. Bilfinger Berger verfüge noch über Akquisitionsmittel von rund 600 Mio. Euro. Bei einem unterstellten EV/EBIT Multiple von 7x für Zukäufe könnten hieraus weitere 85 Mio. Euro EBIT p.a. generiert werden. In dem Modell der Analysten sei dies jedoch noch nicht berücksichtigt (obwohl wahrscheinlich).

Vor dem Hintergrund des erwarteten positiven Newsflows bleiben die Analysten vom Bankhaus Lampe daher bei ihrer Kaufempfehlung für die Bilfinger Berger-Aktie. Das Kursziel bleibe mit 77,00 Euro unverändert. (Analyse vom 24.08.2012) (24.08.2012/ac/a/d)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten: Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.

Zusammenfassung: Bilfinger Berger kaufen
Unternehmen:
Bilfinger SE
Analyst:
Bankhaus Lampe KG
Kursziel:
77,00 EUR
Rating jetzt:
kaufen
Kurs*:
67,49 EUR
Abst. Kursziel*:
+14,09%
Rating vorher:
kaufen
Kurs aktuell:
91,11 EUR
Abst. Kursziel aktuell:
-15,49%
Analyst Name:
Marc Gabriel
KGV*:
11,4
Ø Kursziel:
92,83 EUR

*zum Zeitpunkt der Analyse

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