Borussia Dortmund reduzieren

Die Gesellschaft habe sich eine weitere Kapitalerhöhung genehmigen lassen.

So habe die außerordentliche Hauptversammlung am 15. August mit einer Mehrheit von 99,94% einer weiteren Kapitalerhöhung zugestimmt. Demnach werde das Grundkapital der Gesellschaft um bis zu 17,55 Millionen Euro auf dann 61,425 Millionen Euro erhöht. Die neuen Aktien würden zum Ausgabepreis von 2 Euro je Aktie ausgegeben. Den Kommanditaktionären stehe ein mittelbares Bezugsrecht im Verhältnis von 5:2 auf neue Aktien gegen Leistung von Bareinlagen in Höhe von 2,00 Euro je Aktie zu. Das Bezugsrecht könne innerhalb von 14 Tagen ausgeübt werden. Soweit das Bezugsrecht nicht ausgeübt werde, sei Morgan Stanley zum Bezug von bis zu 12.307.600 neuen Aktien gegen Sacheinlage zugelassen.

Damit werde das Unternehmen bereits zum zweiten Mal innerhalb kurzer Zeit eine Kapitalerhöhung durchführen. So habe die Gesellschaft erst Ende Juni durch eine Kapitalerhöhung brutto 29,25 Millionen Euro eingenommen.

Im abgelaufenen Geschäftsjahr 2005/2006 habe das Unternehmen zudem den operativen Verlust um 84% auf 12 Millionen Euro reduzieren können. Die bilanziellen Nettoverbindlichkeiten hätten sich um 32,2 Millionen Euro auf 53,8 Millionen Euro verringert. Für das laufende Geschäftsjahr 2006/2007 strebe die Konzernleitung ein EBIT in Höhe von mehr als 4 Millionen Euro an.

Beim derzeitigen Aktienkurs von 2,45 Euro erscheine die Aktie der Gesellschaft aber trotz der operativen Verbesserungen immer noch relativ ambitioniert bewertet. Durch einen Kredit von Morgan Stanley sei das Unternehmen in der Lage gewesen, das Stadion zurückzukaufen. Hierdurch könne die Gesellschaft in erheblichem Umfang Kosten einsparen. Vor einem eventuellen Upgrade der Aktie wolle man aber zunächst die kommenden Zahlen abwarten. Sofern es dem Unternehmen gelinge, wieder in die Gewinnzone vorzustoßen und gleichzeitig sich wieder ein größerer sportlicher Erfolg einstelle, sehe man ausgehend vom derzeitigen Aktienkurs noch Steigerungspotenziale.

Die Analysten von AC Research empfehlen vorerst weiterhin, die Aktien von Borussia Dortmund zu reduzieren. (18.08.2006/ac/a/nw)
Analyse-Datum: 18.08.2006