Florian Leinauer, Analyst von Helaba Trust, bewertet die British American Tobacco-Aktie (ISIN GB0002875804/ WKN 916018) mit "halten".
Bis 2007 sollten durch Einsparungen im Verwaltungs-, Produktions- und Vertriebsbereich konzernweit jährlich Aufwendungen von 100 Mio. GBP entfallen. Im abgelaufenen Geschäftsjahr seien dementsprechend Produktionsverlagerungen bzw. Fabrikschließungen in Kanada, Irland und Großbritannien auf den Weg gebracht worden. Die Analysten würden nicht zuletzt dank dieser Restrukturierungsbemühungen für 2006 beim operativen Gewinn (EBITA) ein organisches Wachstum im Bereich von 8% erwarten.
Jedoch sei mit einem negativen Swing im Finanzergebnis zu rechnen, das im Vorjahr von Kursgewinnen mit Sicherungsgeschäften profitiert habe. Dafür müssten sich die zunehmenden Synergieeffekte bei Reynolds American (Anteil: 42%) sowie der Verkauf des defizitären Formel 1-Teams British American Racing (BAR) im Beteiligungsergebnis positiv bemerkbar machen. Somit dürfte zusammen mit dem Aktienrückkaufprogramm das Ergebnis je Aktie 2006 um rund 10% auf 97,6 GBp gesteigert werden.
Hauptsächlich wegen der starken Präsenz in den Wachstumsregionen Osteuropas, Asiens und Lateinamerikas, der weiterhin bestehenden Kostensenkungspotenziale sowie der fortlaufenden Anteilsrückkäufe dürfte das um Sondereffekte bereinigte Ergebnis je Aktie 2006 um rund 10% zulegen. Die im historischen Vergleich hohen Bewertungsrelationen würden sich mit einem Rückgang der Risikoprämie (v.a. geringere Prozessrisiken) begründen lassen. Das Papier scheine auch im Rahmen der Peer Group derzeit relativ fair bewertet zu sein.
Per saldo sehen die Analysten von Helaba Trust für die British American Tobacco-Aktie nur ein moderates Kurspotenzial, so dass sie unverändert zu einer Halteposition raten.
Analyse-Datum: 01.02.2006
NYSE
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