Business Objects: Outperform

Die Zahlen für das erste Quartal von Business Objects hätten über den Erwartungen der Analysten gelegen. Mit Umsatzerlösen von 248,8 Mio. Dollar habe Business Objects die eigene Guidance von 235 bis 240 Mio. Dollar übertroffen (Schätzung HVB: 239,7 Mio. Dollar; Konsens: 239,1 Mio. Dollar). Die Lizenzerlöse seien im Jahresvergleich lediglich um 1 Prozent auf 115,2 Mio. Dollar gestiegen (HVB: 118,5 Mio. Dollar), womit Business Objects hinter der Entwicklung der direkten Wettbewerber zurückgeblieben sei (etwa Cognos +39 Prozent im Jahresvergleich; Hyperion +5,5 Prozent im Jahresvergleich). In Anbetracht des Upgradezyklus auf XI rechnen die Analysten jedoch mit einer Beschleunigung des Lizenzgeschäfts im Jahresverlauf. Das Pro-forma-EPS von 0,24 Dollar hätte über der Guidance von 0,19 bis 0,22 Dollar sowie dem Konsens von 0,22 Dollar gelegen.

Business Objects habe die eigene Prognose für das Jahr 2005 erhöht: Demnach erwarte das Unternehmen nun Umsatzerlöse zwischen 1,010 bis 1,035 Mrd. Dollar (vormals: 1,000 bis 1,025 Mrd. Dollar) sowie ein Pro-forma-EPS in einer Bandbreite zwischen 1,07 bis 1,17 Dollar (1,05 bis 1,15 Dollar).

In Anbetracht der besser als erwarteten ausgefallenen Zahlen für das erste Quartal haben die Analysten die Umsatz- und Ergebnisschätzungen leicht angehoben Sie gehen für 2005 von Umsatzerlösen in Höhe von 1,034 Mrd. Dollar (vormals: 1,008 Mrd. Dollar) aus sowie einem Pro-forma-EPS von 1,17 Dollar (1,03 Dollar). Für 2006 erwarten die Analysten Umsatzerlöse von 1,121 Mrd. Dollar (1,093 Mrd. Dollar) sowie ein Pro-forma-EPS von 1,34 Dollar (1,25 Dollar). Das Kursziel von 31 Dollar entspreche einem KGV von 23 basierend auf den 2006er Schätzungen. Aufgrund der noch schwachen Entwicklung des Lizenzgeschäfts im Vergleich zum Wettbewerb haben die Analysten das von ihnen unterstellte Multiple leicht zurückgenommen (zuvor: Ziel-KGV von 25).