CENTROSOLAR halten

CENTROSOLAR habe die Q2-Zahlen berichtet. Umsatz und EBIT seien nur marginal niedriger ausgefallen als erwartet. Der niedrigere Nettogewinn sei in einer niedrigeren Steuerrückzahlung begründet. Das Q2 werde von erheblichen Einmaleffekten belastet: EUR 26,5 Mio. für die Beendigung des Zellenproduktions-Joint Ventures Itarion, 0,9 Mio. für die Schließung des niederländischen Modulwerks, EUR 5 Mio. Abschreibungen auf Modullagerbestände.

Während das Segment Solar Integrated Systems etwas besser als erwartet ausgefallen sei (Umsatz EUR 43,7, EBIT -5,2 Mio. versus SESe: Umsatz EUR 40,9 Mio., EBIT EUR -5.6 Mio.), habe das Solar Key Components Geschäft mit einem externen Umsatz von EUR 16,7 und einem EBIT von EUR 1,2 enttäuscht (SESe: Umsatz EUR 22,5 Mio., EBIT 1,9 Mio.). Der Hauptgrund sei eine schleppendere Nachfrage nach Solarglas.

Da die Lagerbestände nun stark reduziert seien, sollten keine größeren Abschreibungen mehr folgen. Zudem dürfte CENTROSOLAR von ihrer flexiblen Zelleinkaufsstrategie profitieren, die niedrige Zelleinkaufspreise in H2 ermögliche.

Als ein führender europäischer Anbieter von kleineren Photovoltaikanlagen für private Haushalte, sei das Unternehmen der chinesischen Konkurrenz nicht so stark ausgesetzt, da CENTROSOLARs Vertriebsnetz und Servicequalität nicht einfach kopiert werden könnten. Das nano-beschichtete und patentierte Solarglas stelle einen klaren Wettbewerbsvorteil dar. Das Solar Key Components Geschäft sei immer noch profitabel.

Obwohl der Solarmarkt aufgrund immer noch schleppender Nachfrage und Überkapazitäten schwierig bleibe, habe CENTROSOLAR seine Strategie nun angepasst und sollte in Q3 zur Profitabilität zurückkehren. Ein aktualisiertes DCF-Modell, das die reduzierten Finanzrisiken berücksichtige, da die Finanzkrise nachlasse, führe zu einem neuen Kursziel von EUR 3,50 (zuvor: EUR 3,00).

Die Analysten von SES Research stufen die Aktie von CENTROSOLAR von "verkaufen" auf "halten" hoch. (Analyse vom 11.08.2009) (11.08.2009/ac/a/nw)

Analyse-Datum: 11.08.2009