CENTROSOLAR kaufen (SES Research GmbH)

CENTROSOLAR habe am 23.4.2008 vorläufige Zahlen für das erste Quartal bekannt gegeben, die deutlich über den Erwartungen gelegen hätten.

Im Vergleich zum Vorjahresquartal habe der Umsatz um 86% gesteigert werden können. Das EBITDA belaufe sich auf EUR 5,5 bis 6 Mio. und habe damit fast verdreifacht werden können. Die EBITDA-Marge habe sich von 5,5% auf über 8% erhöht.

Das hohe Umsatzwachstum und die überproportionale EBITDA-Steigerung seien vor dem Hintergrund, dass das erste Quartal saisonbedingt das schwächste im Jahresverlauf sei, umso positiver zu werten, auch wenn ein nicht unbeträchtlicher Teil des Wachstums aus Verschiebungseffekten (verzögerte Modulverkäufe) aus dem relativ schwachen letzten Quartal resultiere.

Beide Segmente hätten zum sehr guten Ergebnis beigetragen. Besonders gut habe der Bereich Solar Integrated Systems abgeschnitten (Umsatz: EUR 48 Mio., EBITDA EUR 3,5 Mio.). Das überproportionale EBITDA-Wachstum (Vervierfachung) dürfte auf Synergien aus der Verschmelzung der Einzelunternehmen Solara, Biohaus und Solarstocc zur CENTROSOLAR AG beruhen.

Der erfolgreiche Ausbau der Modulproduktion von gegenwärtig 40 MW auf 195 MW in 2010 und die Expansion der Solarglasproduktion, insbesondere beim patentierten nano-beschichteten Glas sollten für weiter positiven Newsflow sorgen.

Die Schätzungen für 2008 würden beibehalten. Ein aktualisiertes DCF-Modell ergebe wie bisher ein Kursziel von EUR 11,00.

Die CENTROSOLAR-Aktie ist deutlich unterbewertet und wird von den Analysten von SES Research weiterhin zum Kauf empfohlen. (Analyse vom 23.04.2008) (23.04.2008/ac/a/nw)
Analyse-Datum: 23.04.2008