CENTROSOLAR kaufen

Hamburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst Dr. Karsten von Blumenthal von SES Research stuft die Aktie von CENTROSOLAR (ISIN DE0005148506/ WKN 514850) weiterhin mit dem Rating "kaufen" ein.

Es habe eine Roadshow mit Dr. Kirsch, dem CEO von CENTROSOLAR, in München gegeben. Es sei zu einem Treffen mit vier institutionellen Investoren gekommen.

Die Investoren würden CENTROSOLAR als defensives Investment im Solarsektor aufgrund des Fokus auf kleine Aufdach-Fotovoltaikanlagen schätzen, ein Marktsegment, das viel beständiger wachse als große Freiflächenanlagen.

Zudem würden etablierte Vertriebskanäle und eine starkes Vertriebsteam zu einer Wettbewerbsposition führen, die gegen kostengünstigen chinesischen Wettbewerb verteidigbar sein dürfte, da die großen chinesischen Player eine schnelle Skalierung erreichen wollten, die das Kleindach-Segment nicht biete. Somit seien nicht Suntech oder Yingli die Konkurrenten, sondern Distributoren in CENTROSOLARs Hauptmärkten Deutschland, Frankreich, Italien, Belgien und den USA.

Da die Modulproduktion in Asien schnell wachse, dürfte sich CENTROSOLAR in 2011 für den Aufbau einer Solarglasproduktionsfabrik in Asien entscheiden. CENTROSOLARs patentiertes nanobeschichtetes Solarglas sei ein Alleinstellungsmerkmal und werde von den meisten Modulproduzenten stark nachgefragt. Die Errichtung einer Glasproduktionsfabrik in Asien würde den momentanen Transportkostennachteil beseitigen und eine Beteiligung am dynamischen asiatischen Modulangebotswachstum ermöglichen.

CENTROSOLAR habe bereits erfolgreich M&A durchgeführt. Zusätzliches externes Wachstum stelle eine Option dar, das Volumen und die Marktpenetration zu erhöhen.

CENTROSOLAR sei jedoch selbst ein attraktives Übernahmeziel für große Player, die über keine etablierten Vertriebskanäle verfügen würden. Sobald die strukturelle Überkapazität, die momentan vom deutschen Nachfragesog überdeckt werde, im 3. Quartal und in 2011e wieder sichtbar werde, sollte der Wert der etablierten Vertriebskanäle und der soliden Downstream-Position von Wettbewerbern noch stärker geschätzt werden.

DCM Solarfonds habe CENTROSOLAR wieder als Projektpartner für zehn Aufdachprojekte von insgesamt 8 MW ausgewählt. Dies unterstreiche CENTROSOLARs Kompetenz bei der Entwicklung größerer Aufdachprojekte.

Das 2. Quartal dürfte ein sehr gutes Quartal werden, in dem das Unternehmen einen erheblichen Umsatzanstieg im Quartalsvergleich verbuchen sollte und wahrscheinlich ein noch höheres EBIT als im 1. Quartal. Trotz der niedrigen Visibilität in Bezug auf die Preisbildung im 3. Quartal dürfte die Kapazitätsauslastung aufgrund der starken Nachfrage aus Frankreich, Italien und Belgien zufriedenstellend sein. Die konsequente Internationalisierung von CENTROSOLARs Geschäft dürfte daher Früchte tragen, wenn der deutsche Markt wegen der reduzierten Einspeisevergütungen schwächer werde.

Das Modell bleibe unverändert. Ein KGV von 8 signalisiere eine attraktive Bewertung. Das unveränderte Kursziel von EUR 5,20 biete ein Upside von 30%.

Die Analysten von SES Research bestätigen ihre Kaufempfehlung für die CENTROSOLAR-Aktie. (Analyse vom 16.06.2010) (16.06.2010/ac/a/nw)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten: Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.