COR kaufen

Die guten Nachrichten würden sich derzeit bei COR, dem Hersteller von Banken- und Versicherungssoftware überschlagen. Die Stuttgarter hätten nicht nur eine 50%-ige EPS-Steigerung im ersten Quartal 2008 gemeldet, sondern kurz danach auch die Übernahme der ALLDATA Systems GmbH bekannt gegeben. Hier beteilige sich jetzt auch das Bankhaus Sal. Oppenheim mit 25,1% und erhöhe dadurch die Attraktivität dieses Deals. Mit dem Kauf von ALLDATA werde COR immer mehr zum Vollsortimenter bei Privat- und Hypothekenbanken.

Wie an der Schnur gezogen würden die Umsatz- und Ertragszahlen wachsen: Sei im 1. Quartal 2005 noch 1 Cent je Aktie verdient worden, so hätten in den ersten 3 Monaten 2008 neun Cent eingefahren werden können. Damit liege das Unternehmen sehr gut, die selbst gesteckte Guidance von 39 Cent für das laufende Jahr zu erzielen. Auch in 2008 solle wiederum ein Free-Cashflow von 5 Mio. Euro erarbeitet werden, und damit dürfte nach der Einschätzung der Experten die Akquisition von ALLDATA komplett aus dem eigenen Cashflow finanziert werden, ohne dass der vorhandene Barmittelbestand von gut 13 Mio. Euro reduziert werden müsse.

ALLDATA werde von COR kontinuierlich weiter entwickelt, und Branchenkreisen zufolge habe COR mit der Übernahme der ehemaligen TSystems-Tochter wieder ein Schnäppchen gelandet, bei dem Synergieeffekte gehoben werden könnten. Es müsse zwar abgewartet werden, ob dies für das 2. Halbjahr 2008 schon gelte, auf alle Fälle würden in 2008 mehr als 6 Mio. profitabler Umsatz hinzukommen (2005 habe das Geschäftsvolumen gerade mal bei 21,6 Mio. Euro gelegen), sodass in 2008 von COR ca. 56 Mio. Euro ausgewiesen werden könnten.

Die nächsten Wochen würden auf alle Fälle spannend, bis COR eine neue Guidance bekannt gebe. Wenn Anleger noch nicht investiert sein sollten, dann würden auch Kurse um 4,80 Euro ein interessantes Einstiegsniveau bieten, denn bei gut 12 Mio. Euro Aktien betrage der Cashbestand nach dem Erwerb der ALLDATA immer noch gut 1 Euro je Aktie.

Die Bewertung des schuldenfreien Unternehmens liege daher ex cash nicht einmal bei dem 10-fachen Jahresgewinn. Für eine Wachstumsaktie, die komplett bankschuldenfrei sei, immer noch sehr attraktiv.

Die Experten würden daher ihr Kursziel auf Neun-Monats-Sicht von 5,80 Euro auf 6,50 Euro erhöhen, denn die 13 Mio. Euro Cashbestand würden wahrscheinlich auch noch in diesem Jahr in weitere Akquisitionen investiert werden.

Die Experten von "Der Börsendienst" empfehlen die COR-Aktie zum Kauf. (Ausgabe 10 vom 21.05.2008) (21.05.2008/ac/a/nw)
Analyse-Datum: 21.05.2008