Capital Stage kaufen

Die Beteiligungsgesellschaft Capital Stage habe den Jahresabschluss 2008 veröffentlicht. Demnach habe das Nettoergebnis wie vorläufig berichtet bei EUR 5,6 Mio. (VJ EUR 7,1 Mio.) gelegen, was angesichts des schwierigen Marktumfeldes eine herausragende Leistung sei. Der Großteil des Ergebnisses sei durch den Teilverkauf von 9,3% an der Inventux-Beteiligung im Mai 2008 erzielt worden. Dadurch seien dem Unternehmen EUR 3,8 Mio. zugeflossen.

Die drei Beteiligungen Inventux, Blue Tec und GBA hätten sich trotz Krise auch in 2008 überzeugend entwickelt. Bei der wichtigsten Beteiligung Inventux laufe die Serienproduktion von mikromorphen Dünnschicht Solarmodulen seit Dezember 2008. Seit April 2009 produziere das Unternehmen Module mit mehr als 120 Watt Leistung mit einem überdurchschnittlichen Wirkungsgrad von ca. 9%.

Am 27.04.2009 habe ein weiterer wesentlicher Meilenstein erreicht werden können. Die mikromorphen Inventux-Module hätten beim TÜV Rheinland alle für die Zertifizierung erforderlichen Tests erfolgreich bestanden, was sich positiv auf die Vermarktung der Module auswirken sollte. Bei der 33 MW-Produktionslinie sollte 2010 eine Kapazitätsauslastung von über 50% erreicht werden.

Blue Tec sei mit einem Marktanteil von 30% in Europa weiterhin Marktführer bei hochselektiven Absorberbändern für Solarkollektoren. Das Unternehmen habe Umsatz und Ergebnis in 2008 zweistellig steigern können.

Auch das auf Umwelt- und Lebensmittelanalysen spezialisierte Laborunternehmen GBA habe in 2008 Umsatz und Ergebnis organisch und akquisitionsbedingt zweistellig steigern können. Nachdem in 2008 der gleichgroße Wettbewerber Kaiser & Worldmann übernommen worden sei, seien weitere Akquisitionen geplant.

In 2008 habe CS insbesondere durch zu hohe Preisvorstellungen der Verkäufer keine neuen Beteiligungen erworben. Aufgrund der konservativen Investitionspolitik in Kombination mit dem soliden Beteiligungsportfolio habe sich die CS-Aktie in 2008 gegen den Trend stabil gehalten.

2009 dürfte CS verstärkt Gelegenheiten für neue Beteiligungen nutzen. Der Nettocashbestand von EUR 35 Mio. ermögliche fast eine Verdreifachung des Beteiligungsportfolios.

Durch die Fortschritte bei Inventux habe sich der Buchwert von EUR 2,02 auf EUR 2,25 je Aktie in 2008 erhöht. Seitens Inventux werde mit weiterem positiven Newsflow gerechnet.

Die Analysten von SES Research bestätigen ihre Kaufempfehlung für die Aktie von Capital Stage. Das Kursziel sehe man weiterhin bei EUR 2,60. (Analyse vom 28.04.2009) (28.04.2009/ac/a/nw)
Analyse-Datum: 28.04.2009