Carlo Gavazzi "hold"

Zürich (aktiencheck.de AG) - Serge Rotzer, Analyst von Vontobel Research, bewertet die Carlo Gavazzi-Aktie (ISIN CH0011003594/ WKN 869279) in der aktuellen Ausgabe von "Vontobel Morning Focus" unverändert mit dem Rating "hold".

Carlo Gavazzi habe einen Umsatz von CHF 149,9 Mio. (VontE 152,5 Mio.) bekannt gegeben. Das sei ein Minus von 14,4% im Vorjahresvergleich. Der Auftragseingang habe bei CHF 152,7 Mio. (VtE 159,7) gelegen, was einem Minus von 11,6% im Jahresvergleich entspreche. Bei einem Anstieg der Bruttogewinnmarge von 52,4% auf 54,5% habe das EBIT CHF 13 Mio. (Marge 8,7%) betragen und damit klar die Prognose der Analysten von CHF 8,5 Mio. (Marge 5,6%) übertroffen. Dementsprechend habe der Reingewinn mit CHF 8 Mio. über ihren Erwartungen gelegen. Mit einer Eigenkapitalquote von 69,3% (68,4%) sei die Bilanz grundsolide, und die Nettoliquidität sei von CHF 29,7 Mio. auf CHF 44,4 Mio. gestiegen. Die Dividende betrage CHF 5 (VontE CHF 3,2).

Carlo Gavazzi gehe davon aus, dass die positive Performanz des 2. Halbjahrs auch im neuen Geschäftsjahr anhalte. Des Weiteren habe das Unternehmen sein Wachstumsstrategie hinsichtlich der Entwicklung neuer Produkte (z. B. Gebäudeautomatisierung) und neuer Märkte (z. B. erneuerbare Energie) sowie des Ausbaus der geografischen Präsenz (z. B. Lateinamerika) bestätigt. Angesichts der starken Finanzlage seien Akquisitionen durchaus möglich.

Die bessere operative Entwicklung habe die Analysten positiv überrascht, auch wenn der Umsatz ihre Erwartungen nicht erfüllt habe. Aus ihrer Sicht habe die Zusammensetzung des Umsatzes (traditionelle Produkte -20%, Energiemanagement +40%) ganz klar positive Auswirkungen auf die Ertragskraft gehabt. Verglichen mit dem Vorjahr habe sich der Umsatz im 2. Halbjahr kaum verändert, aber die operative Marge sei von 4,7% auf 12,2% gestiegen, sodass das Unternehmen die Talsohle durchschritten haben sollte. Der Auftragseingang habe sich im 2. Halbjahr (+5,4%) im Vergleich zum 1. Halbjahr (-25%) erholt und die Analysten hätten Vertrauen in die weitere Entwicklung.

Durch die Konzentration auf Automations Components (AC) habe Carlo Gavazzi eine schnelle Erholung vorweisen können, was nach Meinung der Analysten nicht der Fall gewesen wäre, wenn Computing Solutions weiterhin Teil des Unternehmens geblieben wäre. AC habe bislang eine operative Marge von bis zu 13% gehabt, und die Analysten würden daher eine erneute zweistellige Marge für erreichbar halten, auch wenn nun die gesamten Kosten des Unternehmens auf AC lasten würden. Sie würden ihre Schätzungen stark revidieren und ein Kursziel von CHF 150 setzen.

Die Analysten von Vontobel Research bekräftigen vorerst ihr "hold"-Rating für die Carlo Gavazzi-Aktie. (Analyse vom 24.06.2010) (24.06.2010/ac/a/a)

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten: Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.