Caterpillar AktieWKN: 850598 / Symbol: CAT

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02.03.2012 08:06
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Caterpillar buy (Sarasin Research)

Zürich (www.aktiencheck.de) - Der Analyst von Sarasin Research, Dr. Philipp Gamper, stuft die Aktie von Caterpillar (ISIN US1491231015/ WKN 850598) weiterhin mit einem "buy"-Rating ein.

Die weltweit größte Bau- und Bergbaumaschinenherstellerin Caterpillar habe für das Geschäftsjahr 2011 mit eindrücklichen Finanzzahlen aufgewartet. Der Umsatz sei gegenüber dem Vorjahr um nicht weniger als 41% auf USD 60,1 Mrd. und der operative Gewinn (EBIT) gar um 80% auf USD 7,15 Mrd. angestiegen. Die operative Gewinnmarge habe somit um 260 Basispunkte auf 11,9% erhöht werden können (FY10: 9,3%). Der Gewinn pro Aktie habe 2011 USD 7,79 erreicht, was eine Steigerung von 88% gegenüber dem Vorjahr bedeute.

Caterpillar bleibe auch für FY12 optimistisch und erwarte ein profitables Wachstum. Das Management gehe von einen Umsatz zwischen USD 68 Mrd. und USD 72 Mrd. aus, was einer Steigerung zwischen 13% und 20% entspreche. Der Gewinn pro Aktie solle um 19% auf USD 9,25 erhöht werden, was durchaus realistisch sei.

Während 2001 der Umsatzanteil des Nordamerikageschäfts 54% ausgemacht habe, habe es 2011 lediglich noch 36% zum Gesamtumsatz beigetragen. Umgekehrt habe sich in der gleichen Zeitspanne der Umsatzanteil der rasch wachsenden Märkte Lateinamerika und Asien/Pazifik von 20% auf fast 40% erhöht. Der regionale Mix von Caterpillar zeige damit mittlerweile eine Ausgewogenheit. Einzig in Japan, China sowie einigen weiteren Ländern Asiens seien die beiden wichtigsten Konkurrentinnen von Caterpillar, die japanischen Baumaschinenunternehmen Komatsu (ISIN JP3304200003/ WKN 854658) (globale Nummer Zwei) und Kubota (ISIN JP3266400005/ WKN 857751) (globale Nummer Drei), vergleichsweise stark.

Bau- und Bergbaumaschinen wie auch das Geschäft mit Motoren, Turbinen und Generatoren seien mehr oder minder konjunktursensitiv. Die hohe regionale Ausgewogenheit der Geschäftsaktivitäten sowie die außerordentliche Breite der belieferten Industrien und Branchen würden helfen, die Nachfrageschwankungen zumindest teilweise aufzufangen. Darüber hinaus hätten die großen Anstrengungen zur Erhöhung der Produktionseffizienz und der Kostenflexibilisierung dazu beigetragen, dass Caterpillar die Nachfrageschwankungen in der Zukunft besser werde bewältigen können, als dies bis anhin der Fall gewesen sei.

Neben der steigenden Leistungsfähigkeit der internationalen und ebenfalls etablierten Konkurrenzunternehmen sehe sich Caterpillar auch einem zunehmenden Wettbewerbsdruck durch chinesische Hersteller ausgesetzt. Caterpillar begegne diesem mit überlegener Qualität, Innovationskraft und starker Marke sowie hervorragenden Beratungs- und Finanzierungsdienstleistungen und zuverlässiger Ersatzteillieferbereitschaft. Die Flexibilisierung der Kosten sei nicht zuletzt durch die Ausgliederung der Herstellung ausgewählter Komponenten und weiterer Leistungen erreicht worden, wodurch bis zu einem gewissen Grad die umfassende Kontrolle über die Wertschöpfungskette aufgegeben worden sei. Aufgrund der erheblichen Marktmacht von Caterpillar sowie vielfältiger Zulieferverträge dürfe dieses Risiko jedoch als durchaus vertretbar betrachtet werden.

Zwar würden die Aktien von Caterpillar sowohl auf Stufe P/E als auch auf Stufe EV/EBITDA nicht als besonders preiswert erscheinen. Die ausgezeichnete Marktposition als Weltmarktführerin, das anhaltend starke Geschäftsmomentum und die wiederum vorsichtigen Finanzziele des Managements würden weiterhin positives Überraschungspotenzial bieten.

Die Analysten von Sarasin Research empfehlen die Aktien von Caterpillar unverändert zum Kauf. (Analyse vom 01.03.2012) (02.03.2012/ac/a/a)

Zusammenfassung: Caterpillar buy

Unternehmen:
Caterpillar Inc.
Analyst:
Sarasin Research
Kursziel:
-
Rating jetzt:
buy
Kurs*:
112,47 USD
Abst. Kursziel*:
-
Rating vorher:
buy
Kurs aktuell:
63,15 USD
Abst. Kursziel aktuell:
-
Analyst Name:
-
KGV*:
12
Ø Kursziel:
58,00 USD

*zum Zeitpunkt der Analyse

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