CeWe Color halten

Die Gesellschaft habe Geschäftszahlen für das im Fotofinishing saisonalbedingt schwache 1. Quartal 2009 vorgelegt. Der Umsatz habe sich nur leicht um rund 1% auf EUR 81,7 Mio. verringert (VJ: EUR 82,5 Mio.). Die Ergebnisgrößen seien unter anderem belastet durch Restrukturierungskosten in Höhe von EUR 9,4 Mio. (Vorjahr: EUR 9,8 Mio.) infolge der Schließung des Laborbetriebs an den Standorten in Paris und in Teplice. Den Ausblick auf das Gesamtjahr habe der Vorstand bestätigt.

Die vorgelegten Geschäftszahlen hätten insgesamt den Erwartungen der Analysten entsprochen. Die Konsumneigung in Deutschland wie auch in weiten Teilen Europas verschlechtere sich infolge der schwachen konjunkturellen Entwicklung in den kommenden Monaten zunehmend. Da die Produkte der Gesellschaft zu relativ niedrigen Preisen bei einem generell hohen emotionalen Wert erworben würden, sollte nach Einschätzung der Analysten das operative Geschäft weniger konjunktursensibel reagieren als dies bei anderen Produkten und Branchen der Fall sei.

Dennoch werde sich CeWe Color nach Erachten der Analysten den verschlechterten Rahmenbedingungen nicht gänzlich entziehen können. Sowohl der Abschluss der Restrukturierungsmaßnahmen als auch der zunehmende Anteil an höhermargigen Produkten (z. B. Fotobuch) sollten sich ihrer Einschätzung nach zukünftig sehr positiv auf die Ergebnisentwicklung auswirken. Der Wert habe sich in den vergangenen Wochen überdurchschnittlich gut entwickelt. Auf dem aktuellen Kursniveau würden die Analysten nur noch ein begrenztes Kurspotenzial sehen.

Daher stufen die Analysten der Nord LB die Aktie der CeWe Color Holding von "kaufen" auf "halten" herab. Das Kursziel werde von 19 auf 21 EUR angehoben. (Analyse vom 20.05.2009) (20.05.2009/ac/a/nw)
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Analyse-Datum: 20.05.2009