Celesio halten

Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Die Analystin vom Bankhaus Lampe, Leslie Iltgen, stuft die Celesio-Aktie (ISIN DE000CLS1001/ WKN CLS100) weiterhin mit dem Rating "halten" ein.

Am 12. August veröffentliche Celesio die Q2-Ergebnisse. Die Analysten würden davon ausgehen, dass die Panpharma deutlich von den Preissteigerungen (rund 4,5%) in Q2 profitiert haben dürfte und mit geschätzten 20% (BHLe: 15 Mio. EUR) deutlich über dem allgemeinen Marktwachstum von 9% abgeschlossen haben dürfte. Im Einzelnen würden sie erwarten, dass sich die Geschäftsaktivitäten in Deutschland weiter gut entwickelt hätten. Sie würden auch ein Wachstum im Großhandelsbereich über dem Markt (3%) erwarten. Zudem würden die Analysten erwarten, dass in Großbritannien die Schwäche im OTC-Bereich anhalte. Der Markt mit verschreibungspflichtigen Medikamenten sollte aber weiter gewachsen sein. Im Herbst dürfte eine erneute Anpassung der Generikapreise erfolgen. Drittens, dass in Frankreich die verschärfte Wettbewerbssituation angehalten habe. In Norwegen würden DAX mit angezogener Handbremseein Wachstum auf Marktniveau von rund 3% erwarten.

Das Finanzergebnis dürfte in Q2 deutlich schlechter ausfallen und von einigen Sondereffekten geprägt sein (BHLe: rund -62 Mio. EUR; vgl. -31 Mio. EUR in Q1). Hierzu gehöre u. a. die Dividendenzahlung an die Panpharma-Eigentümerfamilie, sowie negative Währungseffekte insbesondere durch den Brasilianischen Real (Kaufpreisverbindlichkeiten für Panpharma). Darüber hinaus würden die Analysten mit einer deutlich höheren Steuerquote (46%, vgl. 34,9% in Q1) wegen erhöhter Ertragssteuerniveaus in Frankreich und Brasilien, aber auch wegen der oben aufgeführten Sondereffekte (dürften als nicht abzugsfähige Betriebsausgaben gewertet werden) rechnen.

Die Analysten würden eine Konkretisierung der FY-Guidance erwarten, wonach das Konzern-EBITDA auch auf Eurobasis gegenüber 2009 gesteigert werden solle. Sie würden unverändert von einem EBITDA in Höhe von 680 Mio. EUR ausgehen.

Die Analysten vom Bankhaus Lampe bekräftigen ihre "halten"-Empfehlung sowie ihr Kursziel von 20 EUR für die Celesio-Aktie. (Analyse vom 03.08.2010) (03.08.2010/ac/a/d)

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