Celesio halten

Düsseldorf (aktiencheck.de AG) - Die Analystin vom Bankhaus Lampe, Leslie Iltgen, stuft die Celesio-Aktie (ISIN DE000CLS1001/ WKN CLS100) weiterhin mit "halten" ein.

Am 12.08.2010 habe Celesio die Ergebnisse für das erste Halbjahr veröffentlicht. Die wichtigsten Kennzahlen würden folgendes Bild ergeben: Der deutliche Umsatzanstieg (+10,8% auf 11,5 Mrd. EUR) sowie die deutliche Verbesserung beim Konzern-EBITDA (+9,6% auf 324,5 Mio. EUR) sei primär auf die Einbeziehung der seit September 2009 konsolidierten brasilianischen Panpharma zurückzuführen beziehungsweise der insgesamt guten Entwicklung im Bereich Pharmacy Solutions (Umsatz: +10,9% auf 9,4 Mrd. EUR und EBITDA: +23,7% auf 230,1 Mio. EUR).

Der Bereich Patient and Consumer Solutions habe ein Umsatzwachstum in Höhe von +5,0% auf 1,8 Mrd. EUR gezeigt, das insbesondere vom Geschäft mit Präsenzapotheken profitiert habe (+4,1% auf 1,6 Mrd. EUR). Das EBITDA sei in diesem Geschäftsbereich hingegen um 4,4% auf 137,1 Mio. EUR infolge staatlicher Sparmaßnahmen und Aufwendungen für den Aufbau der DocMorris-Apothekenkette in Schweden zurückgegangen, wo Celesio mittlerweile bereits über 19 Apotheken verfüge.

Im Bereich Manufacturer Solutions habe ein Rohertrag in Höhe von 204,1 Mio. EUR (Vgl.: 80,8 Mio. EUR im ersten Halbjahr 2009) erzielt werden können. Der Anstieg sei vorrangig auf die Einbeziehung der pharmexx-Gruppe (Rohertrag: 115,3 Mio. EUR) zurückzuführen. Aber auch Movianto habe den Rohertrag steigern können (+9,2% auf 87,8 Mio. EUR). Der deutliche EBITDA-Anstieg im Bereich Manufacturer Solutions (+53,1% auf 5,9 Mio. EUR) sei auch insbesondere auf die gute Ertragsentwicklung bei Movianto zurückzuführen. Hier hätten sich die 2009 durchgeführten Optimierungsmaßnahmen positiv ausgewirkt, während das Geschäftsfeld pharmexx noch durch Integrations- und Restrukturierungskosten belastet gewesen sei.

Das Konzern-Finanzergebnis sei wie erwartet von Sondereffekten belastet gewesen (insgesamt: -39,7 Mio. EUR), darunter die Dividendenzahlung an die Panpharma-Minderheitsgesellschafter (in Höhe von rund 14 Mio. EUR), sowie Währungs- und Aufzinsungseffeke, die im Zusammenhang mit den Kaufpreisverbindlichkeiten für Panpharma stünden.

Für 2010 erwarte man unverändert eine Ergebnissteigerung gegenüber 2009 (BHLe: EBITDA in Höhe von 680 Mio. EUR). Zu den Hauptwachstumstreibern zähle nach Erachten der Analysten insbesondere die in 2009 getätigte Akquisition der brasilianischen Panpharma. Ab 2011 dürfte der Konzern noch deutlicher von den dann vollständig integrierten übrigen Akquisitionen des vergangenen Jahres (unter anderem pharmexx und Laboratoria Flandria) profitieren. Auch dürfte der Ausbau des Apothekennetzwerkes (insbesondere in Schweden) dann verstärkt zur Ergebnissteigerung beitragen. 2010 stelle nach Ansicht der Analysten noch ein Übergangsjahr dar.

Mittelfristig erwarte man von dem derzeit noch im Aufbau befindlichen Homecare-Geschäft ebenfalls positive Umsatz- und Ergebnisbeiträge. Vor dem Hintergrund sehe man den Konzern auf gutem Wege, dem im Rahmen des Wachstumsprogramms Agenda 2015 gesteckten Zieles eines EBITDA von über 1 Mrd. EUR ein gutes Stück näher zu kommen.

Die Analysten vom Bankhaus Lampe empfehlen die Aktie von Celesio weiterhin zu halten. Das Kusrziel sehe man unverändert bei 19 EUR. (Anlayse vom 16.08.2010) (16.08.2010/ac/a/d)

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