China Mobile (Hong Kong) halten

Wien (aktiencheck.de AG) - Andreas Schiller, Analyst der Raiffeisen Centrobank, stuft die Aktie von China Mobile (ISIN HK0941009539/ WKN 909622) mit dem Rating "halten" ein.

In dritten Quartal 2011 habe der Umsatz in Höhe von RMB (Chinesischer Yuan) 133,77 Mrd. (+8,9% im Jahresvergleich) geringfügig (0,55%) über den Erwartungen von RMB 133,04 Mrd. gelegen. China Mobile habe im dritten Quartal 2011 einen Kundenzuwachs von 16,7 Mio. auf 633,5 Mio. Mobilfunkkunden verzeichnet (+11,2% zum Vorjahr). Insgesamt habe die Neukundenanzahl im dritten Quartal in China 31,77 Mio. betragen.

Das EBITDA in Höhe von RMB 63,2 Mrd. sowie der Nettogewinn von RMB 30,7 Mrd. (+3,7% im Jahresvergleich) hätten jeweils unter den Erwartungen gelegen (EBITDA: RMB 63,73 Mrd., Nettogewinn: RMB 32,11 Mrd.). China Mobile sei mit 45,3 Mio. Kunden immer noch der Marktführer bei 3G, die Konkurrenz hole aber sukzessive auf: China Mobile habe im Oktober 2011 "nur" 2,17 Mio. neue 3GKunden verbuchen können, während China Unicom (ISIN HK0000049939/ WKN A0RBTQ) 2,92 Mio. und China Telecom (ISIN CN0007867483/ WKN 786748) 2,76 Mio. vorzuweisen vermocht hätten.

Tarifsenkungen und eine aggressive Subventionspolitik im Kampf um Neukunden hätten in den ersten drei Quartalen 2011 für einen Rückgang der EBITDA-Marge auf 48,8% gesorgt (-1,6 Prozentpunkte gegenüber dem Vorjahreszeitraum). Die Netto-Umsatzrendite sei um 0,7 Prozentpunkte auf 24,0% gesunken. Der Großteil der Neukunden werde auch in Zukunft vor allem aus den ärmeren ländlichen Gebieten gewonnen, während sich der Wettbewerb mit den Konkurrenten intensivieren dürfte. Dies werde die Margen weiterhin unter Druck setzen.

Im dritten Quartal 2011 seien die veröffentlichten Zahlen gemischt ausgefallen: Während der Umsatz die Erwartungen noch marginal habe toppen können, hätten der Nettogewinn sowie das EBITDA unter den Prognosen gelegen. Das Kundenwachstum sei mit 11,2% im Jahresvergleich als gut zu bezeichnen, aber im 3G-Bereich sei das Wachstum schwächer als bei der Konkurrenz ausgefallen.

Steigende Penetrationsraten würden in Zukunft für eine Verlangsamung des Wachstums sowie für eine Intensivierung des Wettbewerbs sorgen, was wiederum die Margen weiter unter Druck bringen dürfte. Als zukünftigen Wachstumskatalysator könnte sich die Einführung der TD-LTE (4G) Technologie sowie eine Aufnahme von Apple's iPhone (4G) in das Sortiment von China Mobile erweisen.

Die Analysten der Raiffeisen Centrobank bewerten die China Mobile-Aktie mit dem Rating "halten". (Analyse vom 15.12.2011) (16.12.2011/ac/a/a)

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