Ciba SC underperform (HypoVereinsbank)

Der Umsatz habe im vierten Quartal 2005 in Schweizer Franken um 7% auf CHF 1.887 Mio. zugelegt. und sei damit marginal besser gewesen als die Erwartung des Marktes von CHF 1.840 Mio. (HVBe CHF 1.861 Mio.). In lokalen Währungen sei der Umsatz allerdings nur um 1% nach oben geklettert. Das EBITDA habe sich mit CHF 246 Mio. im Rahmen der Erwartungen des Marktes von CHF 245 Mio. aber unter der Schätzung der HypoVereinsbank-Analysten von CHF 255 Mio. bewegt.

Der Cashflow sei mit CHF 250 Mio. unter den Analystenschätzungen ausgefallen (HVBe CHF 289 Mio.) und habe damit auch unter Berücksichtigung der Sondereinflüsse (höhere Rohmaterialpreise, Währungen etc.) eine Enttäuschung dargestellt. Im Rahmen des Ausblicks habe Ciba mit Hinweis auf den möglichen Verkauf von Textile Effects kein Cashflow-Ziel für 2006 gegeben.

Der Aktienkurs von Ciba sei angesichts von Spekulationen um eine Übernahme durch den deutschen Chemiegiganten BASF und Mutmaßungen um ein Zusammengehen mit dem Konkurrenzunternehmen Clariant in den vergangenen Monaten stark angestiegen. Die Bewertung reflektiere nach Ansicht der Analysten die mäßige operative Entwicklung nicht. Der voraussichtlich positiven Entwicklung von PA, CE und WPT auf Grund des sich aufhellenden Umfelds für Spezialchemie würden den anstehenden Belastungen durch Textile Effects gegenüberstehen.

Die Analysten der HypoVereinsbank stufen die Aktie von Ciba SC weiterhin mit "underperform" ein. Das Kursziel sehe man unverändert bei CHF 74.

Offenlegungstatbestand nach WpHG §34b: Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens.

Analyse-Datum: 02.02.2006