New York (aktiencheck.de AG) - Neil C. Tyler, Heidi Vesterinen und Marcus Diebel, Analysten von J.P. Morgan Securities, bewerten den Anteilschein des schweizerischen Unternehmens Ciba (ISIN CH0005819724/ WKN 905373) unverändert mit "underweight".
Die anhaltende Erholung im Bereich W&PT (Water and Paper Treatment) stimme optimistisch, obwohl das Geschäft nach Ansicht von J.P. Morgan Securities wegen des strukturellen Drucks im Endmarkt die vergangenen Höchststände nicht mehr erreichen dürfte. Der Rückgang der Margen in den Sparten CE und PA steigere die Besorgnis, dass es in diesen Geschäftsteilen eine Verschlechterung des Geschäftsmix gebe. Aufgrund ihrer relativen Größe könne ein deutlicher Rückgang der Profitabilität jegliche Verbesserungen in der Sparte W&PT zunichte machen.
Ohne Berücksichtigung einer Veräußerung sei der Free Cash Flow im Fiskaljahr 2007 auf ca. 185 Mio. CHF zurückgegangen. Demnach seien 33% des EBIT in den Free Cash Flow umgewandelt worden. Die EPS-Schätzungen von J.P. Morgan Securities würden für die Fiskaljahre 2008 und 2009 von 4,31 CHF auf 4,69 CHF und von 4,69 CHF auf 4,97 CHF angehoben, woraus sich ein KGV von 9,1 und 8,6 errechnen lasse. Das Kursziel der Aktie sehe man unverändert bei 44,00 CHF.
Auf dieser Grundlage lautet das Rating der Analysten von J.P. Morgan Securities für das Wertpapier von Ciba weiterhin "underweight". (Analyse vom 12.02.08) (12.02.2008/ac/a/a)
Analyse-Datum: 12.02.2008
Dividende/HV
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