Colonia Real Estate halten (Bankhaus Lampe KG)

Am 14. Mai habe Colonia Real Estate die Zahlen für das erste Quartal des laufenden Geschäftsjahres bekannt gegeben. Die Mieteinnahmen hätten auf 14,7 Mio. EUR zugenommen (Vj.: 7,5 Mio. EUR). Das Nettoergebnis aus der Vermietung sei dabei auf 10,1 Mio. EUR (Vj.: 6,9) gestiegen. Damit hätten die wiederkehrenden Erträge überproportional zugenommen.

Dagegen seien die Erträge aus dem Asset und Fonds Management schlechter ausgefallen als die Analysten dies erwartet hätten. Das Geschäft mit Fonds sei dabei vollkommen zum Erliegen gekommen. Für die nächsten Wochen habe das Management einige Transaktionen in Aussicht gestellt, was die Umsätze dieses Geschäftsfeld weiter ausweiten sollte.

Zu den enttäuschend verlaufenden schlechten Asset und Fonds Management-Geschäften sowie den erhöhten Allgemeinen Verwaltungskosten (darin enthalten seien 1,8 Mio. EUR für die Vorbereitung von zukünftigen Transaktionen) seien noch -8,5 Mio. EUR zusätzliche nicht cash-flow wirksame Belastungen durch Zinssicherungsinstrumente hinzugekommen. Damit habe die Gesellschaft einen Verlust von 9,9 Mio. EUR im ersten Quartal geschrieben.

Diese Zahlen sollten nicht auf das Gesamtjahr hoch zu schreiben sein. Die Analysten würden davon ausgehen, dass in den folgenden Quartalen einige Fonds vermarktet würden und auch weitere Transaktionen von Immobilien Portfolien erfolgen sollten, was zu positiven Beiträgen führen werde.

Das Unternehmen habe ein schwaches Quartal abgeliefert. Die Analysten hätten im Windschatten dieser Zahlen ihre Modelle nach unten angepasst.

Angesichts der Unsicherheiten, die die Analysten vom Bankhaus Lampe vor allem im Bereich Fonds Management sehen, stufen sie die Aktie von Colonia Real Estate mit "halten" ein und sehen den fairen Wert der Aktie im aktuellen Marktumfeld bei 14,00 EUR. (Analyse vom 19.05.2008) (19.05.2008/ac/a/nw)
Analyse-Datum: 19.05.2008