Commerzbank underperform

Amsterdam (www.aktiencheck.de) - Cyril Meilland und Pascal Decque, Analysten von Cheuvreux, stufen die Aktie der Commerzbank (ISIN DE0008032004/ WKN 803200) unverändert mit "underperform" ein.

Im Rahmen einer Studie zur europäischen Bankenbranche werde an der neutralen Sektoreinstufung festgehalten. Das Bewertungsniveau erscheine angemessen und kurzfristig fehle es an Katalysatoren. Nichtsdestotrotz seien positive fundamentale Trends erkennbar. Dazu gehören würden eine Neubewertung von Aktiva und Kapitalrückführungen.

Die Phase der Kurssteigerungen bei den Banktiteln dürfte nun vorüber sein. Kapitaldefizite und die Verschuldung seien Gründe für etwaige Bewertungsabschläge bei einigen Banken. Da in nächster Zeit nicht mit einer Verringerung der Kapitalkosten zu rechnen sei, werde die Sektor-Performance von der Gewinnentwicklung abhängen. Nur bei wenigen Banken könne in den kommenden Quartalen eine zufrieden stellende Profitabilität erwartet werden.

In Deutschland bleibe die Profitabilität derweil auf einem gedämpften Niveau. Eine Neubewertung werde vermutlich nicht kraftvoll ausfallen, da den deutschen Banken im Verlauf der Eurokrise massive Liquidität zugeflossen sei.

Die Commerzbank sei im Branchenvergleich stärker von der Entwicklung der Kapitalmärkte abhängig als vom inländischen Privatkundengeschäft. Wegen der Belastungen durch die Nicht-Kernaktivitäten sei die Profitabilität gering. Die Kapitalbasis erlaube in naher Zukunft keine signifikanten Kapitalrückzahlungen. Das Kursziel von 1,30 EUR werde beibehalten.

Das Votum der Analysten von Cheuvreux für die Commerzbank-Aktie lautet weiterhin "underperform". (Analyse vom 28.11.12) (29.11.2012/ac/a/d)

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