Commerzbank underperform

Paris (www.aktiencheck.de) - Guillaume Tiberghien, Daniel Davies und Jag Yogarajah, Analysten von Exane BNP Paribas, stufen die Aktie der Commerzbank (ISIN DE0008032004/ WKN 803200) unverändert mit "underperform" ein.

Im Rahmen einer Studie zum europäischen Bankensektor werde auf den anhaltenden Druck hingewiesen, die Passiva-Strukturen zu verbessern, entweder aus eigenem Antrieb oder aus Zwang. Dies werde sich auf die Finanzierungskosten, die Profitabilität und daher auch auf die Bewertungen auswirken. Auf Basis der angestrebten Passiva-Strukturen werde angenommen, dass die durchschnittlichen Finanzierungskosten von 15 der größten Banken in Europa (Marktkapitalisierung als Basis) über den Zeitraum 2005 bis 2014 117 bis 150 Basispunkte über die Benchmark hinaus steigen könnten. Bei rund der Hälfte der Banken sei dieser Umstand bereits in der Bewertung berücksichtigt.

Zinsanpassungen könnten dabei helfen, höhere Finanzierungskosten auszugleichen. Falls die Anpassungsziele übertroffen würden, könnte die Bewertung profitieren. Dies gelte insbesondere für die Commerzbank. Hier sei aber noch ein gewisses Korrekturbedürfnis vorhanden, um die aktuelle Bewertung zu rechtfertigen. Am Kursziel von 1,20 EUR werde festgehalten.

Vor diesem Hintergrund lautet die Einschätzung der Analysten von Exane BNP Paribas für die Commerzbank-Aktie weiterhin "underperform". (Analyse vom 29.08.12) (29.08.2012/ac/a/d)

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