Stuttgart (aktiencheck.de AG) - Stephan Droxner, Analyst der LB Baden-Württemberg, stuft die Aktie von Conergy (ISIN DE0006040025/ WKN 604002) von "halten" auf "verkaufen" zurück und senkt das Kursziel von 36 auf 6,00 EUR.
Die nun schon dritte Gewinnwarnung zeige, dass von den Ambitionen des Solarkonzerns, in die Photovoltaik-Weltliga aufzusteigen, nur ein gigantischer Schuldenberg übrig geblieben sei. Dieser mache gemeinsam mit dem entstandenen Vertrauensverlust eine bislang angenommene schnelle Trendwende weit weniger wahrscheinlich.
Das Ausmaß der Fehler und Verluste, die Conergy in den vergangenen Jahren gemacht habe, übersteige das Vorstellungsvermögen. Nach der zweiten Gewinnwarnung im Dezember sei man davon ausgegangen, dass die damals für 2007 angekündigten EBIT-Verluste eine relativ vollständige Position des Schadens des alten Managements darstellen würden. Zusammen mit den sprunghaft ansteigenden Zinsaufwendungen bestehe deshalb die Gefahr, dass bis Ende 2008 das bilanzielle Eigenkapital fast vollständig zusammengeschmolzen sein könnte.
Zudem sei der erwartete positive Cash Flow weitgehend ausgeblieben. Offensichtlich habe Conergy deutlich weniger Projekte fertig gestellt und abgerechnet, als noch Anfang Dezember angenommen. Zu befürchten sei auch, dass die verbliebenen Lieferanten die Zahlungsbedingungen für Conergy verschärft hätten. Die aufgestockte und verlängerte Kreditlinie sei unterdessen genau wie die Kapitalerhöhung nur ein schwacher Trost für die Aktionäre. Eine Insolvenz bleibe aber weiterhin unwahrscheinlich, da Vorstandschef Dieter Ammer zufolge, die Großaktionäre bereits Bezugserklärungen für 50% der Kapitalerhöhung abgegeben hätten.
Vor diesem Hintergrund empfehlen die Analysten der LB Baden-Württemberg die Aktie von Conergy nunmehr zu verkaufen. (Analyse vom 06.02.08)
(06.02.2008/ac/a/t)
Analyse-Datum: 06.02.2008
Dividende/HV
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