Conergy neues Kursziel

Im Rahmen einer Branchenstudie zum Solarsektor werde darauf hingewiesen, dass die Neuinstallationen pro Quartal dank einer starken Nachfrage auf 2,5 Gigawatt gestiegen seien. Die großen Solarmodulproduzenten würden wieder ihre Kapazitäten voll ausschöpfen. Der Druck auf die durchschnittlichen Verkaufspreise sei zeitweilig zum Stillstand gekommen. Auf Grund der erwarteten Kapazitätsausweitungen in China dürfte sich die Preisspirale aber in 2010 wieder nach unten drehen. Der Sichtweise der Optimisten, dass das Jahr 2009 die Talsohle bei den Bruttomargen markiere, würden jegliche fundamentalen Gründe fehlen.

Das negative Momentum bei der Bruttomarge dürfte sich kurzfristig abschwächen. Angesichts höherer Auslastungsraten im ersten Halbjahr 2010 könnten die EBIT-Margen von Skaleneffekten profitieren. Da aber Modulkäufer zunehmend Vertrauen in die Qualität der Produkte der großen chinesischen Anbieter fassen würden, müsse in 2010 in Europa mit einem Rückgang der Preisaufschläge auf vermutlich 15 bis 20% gerechnet werden. Im zweiten Halbjahr 2009 belaufe sich die Prämie noch auf 30%, was direkten Einfluss auf die Marge habe. Die strukturellen Herausforderungen wie hohe Konversionskosten, sinkende Preisaufschläge und der Verlust von Marktanteilen sowie ein schrumpfender Technologievorsprung seien noch nicht verschwunden.

Investoren sollten europäischen Modulanbieter meiden. Das Kursziel für die Conergy-Aktie werde von 0,50 auf 0,45 EUR zurückgesetzt.

Vor diesem Hintergrund empfehlen die Analysten der UBS die Aktie von Conergy weiterhin zu verkaufen. (Analyse vom 26.11.09)
(26.11.2009/ac/a/t) Analyse-Datum: 26.11.2009